华泰期货-铜周报：海外铜价受抑明显，关注内外盘套利机会-230820

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（以下内容从华泰期货《铜周报：海外铜价受抑明显 关注内外盘套利机会》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　铜市场分析 　　现货情况： 　　据SMM讯，8月18日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于68,200元/吨至68,860元/吨，周中呈现下跌后回升格局。平均升贴水报价运行于140至530元/吨，周内呈现震荡走高格局。 　　库存方面，8月18日当周，LME库存上涨0.73万吨至9.22万吨。上期所仓单下降1.37万吨至3.92万吨。国内社会库存（不含保税区）下降1.77万吨至7.48万吨，保税区库存下降0.33万吨至6.40万吨。 　　观点： 　　宏观方面，本周美联储议息会议纪要所表现出的鹰派态度较此前再度增强，这使得美元持续呈现走高，外盘金属价格承压明显，内盘则相对抗跌。本周需要关注杰克逊·霍尔央行年会召开情况以及各国央行官员在会上发表的讲话。国内方面，上周央行发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》称我国经济供需总体平衡，不存在长期通缩或通胀的基础，国内经济运行面临需求不足、一些企业经营困难、重点领域风险隐患较多等挑战，将加大宏观政策调控力度，密切关注重点领域风险，统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，适时调整优化房地产政策。 　　矿端方面，据Mysteel讯，本周铜精矿现货TC仍震荡盘整，但市场交投较为清淡。市场参与者的观点逐步趋于90美元中位以下的水平，说明市场参与者正在下调TC价格预期。贸易商可成交主流在90美元低位，冶炼厂可成交主流维持在90美元中位。供应端保持稳定，继续关注冶炼厂的检修及项目进展。 　　冶炼方面，本周国内电解铜产量24.30万吨，环比增加0.4万吨，周内产量增加主因上个月冶炼企业检修影响生产逐步恢复，多数冶炼厂检修完成，维持正常高产。因此本周铜产量持续增加。 　　消费方面，据Mysteel讯，由于本周恰逢08合约交割换月，且铜价周初止跌回升，下游仍表现谨慎，观望情绪较重，日内接货有限。随着盘面走低至68000元/吨下方，部分加工企业反馈此价位下点价者较多，订单量有所增加，入市买兴亦回暖，但由于主流平水铜升水走高明显，因此其他诸如湿法铜等品种的需求回升更为明显。总体而言，宏观层面上看，美元存在短时内持续走强的可能，外盘承压明显，而国内则是临近需求旺季，并且在价格下跌之际下游买兴提振明显，因此在这样的情况下，国内沪铜市场仍可以逢低买入的操作方式为主。 　　策略 　　铜：谨慎看多 　　套利：多内盘空外盘 　　期权：卖出看跌@65000元/吨 　　风险 　　美元以及美债收益率持续走高 　　需求持续偏弱