民生证券-量化周报：股权风险溢价达到99%分位数-230820

文本预览：

《民生证券-量化周报：股权风险溢价达到99%分位数-230820（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-量化周报：股权风险溢价达到99%分位数-230820（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从民生证券《量化周报：股权风险溢价达到99%分位数》研报附件原文摘录）
　　择时观点：股权风险溢价达到99%分位数。上周市场流动性继续回落，分歧度处于上行状态，市场情绪低迷，当前市场继续保持分歧度↑-流动性↓-景气度↓区间，模型判断市场短期内风险仍存。未来实际景气度未有强复苏下，市场或将整体偏弱，除非预期景气大幅回升叠加流动性大幅回升。上周市场下跌后ERP分位数上升至99%，向下空间有限，当下需耐心等待市场情绪回暖。 　　指数监测：中证800ETF流入较多。近1周ETF产品申购流入增速快的有：创科技、中证800、中证100、红利低波100、300红利LV等。近1周SHS动漫游戏、在线消费、中证800汽车、中证数据、CS智汽车等指数份额流出最多。 　　资金共振：推荐钢铁，纺织服装与电力及公用事业。北向资金与大单资金，稳定资金流因子值排名前10的行业取交集，策略近五年年化超额收益17.6%，表现稳定。北向资金上周在计算机中净流入最多，大单资金上周在综合中净流入最多，其次为综合金融。最新推荐行业为钢铁，纺织服装与电力及公用事业。 　　公募风格：7月减成长，加大盘价值和小盘。7月公募总体仓位上升1.43%达到85.32%。风格上继续配置小盘以及大盘价值，中大盘成长减仓较多。公募继续减仓中大盘成长，但开始加仓大盘价值。小盘仓位连续5个月提升，2021年来小盘仓位整体中枢在上升，当前仓位接近过去三年最高水平。 　　公募行业：7月继续减仓消费，加仓科技与制造。7月公募行业持仓继续减仓消费，加仓科技与制造。环比来看，2023年7月公募偏股主动基金板块仓位变化分别为：金融（-0.30%）、消费（-1.07%）、周期（-0.02%）、科技（+0.61%）、制造（+0.69%）、稳定（+0.16%）。TMT内部仓位分位数排序：通信>电子>传媒>计算机。 　　因子跟踪：规模、估值和波动率因子表现亮眼。上周规模、估值和波动率因子表现较好，分板块、行业看胜率也较高。小市值下因子表现整体要比大市值下更好。 　　量化组合：上周跑输基准。中证500内选股模型上周实现绝对收益-2.43%，超额收益-0.14%，本月超额-1.05%，2022年成立至今超额收益38.51%。中证1000内选股模型上周实现绝对收益-3.28%，超额收益-0.31%，本月超额0.04%，2022年成立至今超额收益56.25%。 　　风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。