兴业证券-机械设备行业：光伏龙头亮剑N型电池，设备迭代助力产业升级-210606

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中航锂电成都、武汉产能投建，把握利润率、信用风险甄选优质标的。

＃SNEResearch发布全球动力电池装机量数据，2021年4月宁德时代、LG、松下装机量分别为6.2GWh、4.2GWh、1.7GWh，市场占比34.3%、23.2%、9.4%，位列前三；2021年1-4月宁德时代、LG、松下装机量分别为21.4GWh、14.2GWh、9.7GWh，市场占比32.1%、21.3%、14.6%。

国内产能投建方面，5月29日中航锂电与成都经开区签约，拟投资280亿元分两期建设50GWh锂电产能用于新能源汽车、储能方向（高工锂电报道）；5月31日中航锂电与武汉经开区签约，拟投资100亿元建设20GWh锂电产能用于动力、储能领域（电池汇报道）；比亚迪拟投资近百亿在长春建设动力锂电产能（OFweek报道）。

绑定主流产业链的锂电设备厂商将获得优势闭环下的迭代增益，我们建议兼顾订单利润水平及信用风险，甄选投资标的。

推荐绑定LG、SKI等海外锂电龙头、盈利能力持续提升的后段设备龙头杭可科技；建议关注方形电池装备能力突出的全球动力锂电装备龙头先导智能，6月1日先导子公司泰坦新动力收到宁德时代及其控股子公司通过电子邮件发送的定点信的中标通知，合计中标45.47亿元（不含税）。

隆基、晶科亮剑N型电池，技术迭代设备市场受益成长。

据隆基股份官微报道，隆基N型TOPCon电池效率为25.21%；商业化尺寸P型TOPCon电池效率为25.02%；商业化尺寸HJT电池转换效率为25.26%（德国ISFH测试）；据晶科官微报道，晶科能源研究院研发的大面积N型TOPcon电池效率达到25.25%（中国计量科学研究院验证）。

N型电池技术对光伏产业链的影响不局限于电池端，同时涉及硅片、组件的技术革新，光伏产业链的技术迭代耦合发生，但N型电池的技术路线判断需基于中试后期成本数据。

推荐受益光伏、半导体硅片扩产的长晶设备龙头晶盛机电；关注迈为股份，公司是国内少数具备HJT整线TURNKEY能力的光伏设备龙头，核心真空设备（CVD、PVD）能力领先，有望成为HJT（电池+组件）整体技术解决方案提供商、综合型新兴产业自动化装备平台，关注光伏激光设备龙头帝尔激光。

半导体成熟工艺设备有望率先分享国产替代红利。

据SEMI报道，台积电4纳米制程技术开发进度顺利，预计2021年第三季度开始试产，3纳米制程则将依计划于2022年下半年量产。

2020年中国大陆首次成为全球最大的半导体设备市场，国产半导体设备迎来产能迁移的历史机遇，相对成熟的工艺环节（清洗、ATE）有望率先受益国产替代进程；刻蚀、PVD、CVD等关键工艺装备的国产替代进行则更具战略意义。

推荐具备充分替换进口设备实力的模拟ATE龙头华峰测控；关注综合能力领先的IC装备龙头北方华创（与电子组共同覆盖）、中微公司、至纯科技。

三一挖机首夺全球销量冠军，工程机械产业链龙头地位持续巩固。

根据全球权威调研机构Off-HighwayResearch数据，2020年三一重工共销售98705台挖掘机（其中海外销量超过10000台），占据全球挖掘机市场15%的份额，首夺全球销量冠军，卡特彼勒（75772台）和日立（59361台）分别位列第二、第三。

建议重点关注龙头主机厂商三一重工、中联重科、徐工机械及产业链内核心配套企业恒立液压、艾迪精密。

本周庞源租赁价格指数为1083，环比增加5点，低于五周线（1099），当周公布新签单体量为22554万元，3月8日起新签单体量总计17.68亿元，完成接单目标28亿元的63%。

据美国AssessInternational杂志ACCESSM20专刊公布的全球高空作业车制造商排名，4家国内制造商进入全球前十，其中徐工高机排名第6（提升12名），浙江鼎力排名第7（下降1名），临工重机排名第9（提升8名），星邦智能排名第10（提升9名）。

继续重点关注塔机租赁龙头建设机械及高空作业平台龙头浙江鼎力。

风险提示：宏观经济波动，政策改革，下游资本开支不及预期，行业竞争加剧，国产化、技改进度不及预期。