国海证券-全市场流动性周观察：A股资金供给回落，美联储缩债讨论升温-210606

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核心要点：微观货币层面，市场资金流入边际收紧。

根据我们的统计口径，本周（5.31-6.4）A股资金合计净流出3.93亿元，前值为净流入585.71亿元。

其中，资金供给大幅下跌，北上资金净流入由上周的峰值回落，新发基金规模降低，ETF资金净流出增加，融资余额上升。

总体资金需求增加，一级市场融资热度持续回暖，产业资本减持环比下降，下周限售解禁市值迎来全年最高值，需结合下周减持情况观察市场波动；交易费用与前值持平。

宏观货币层面，本周货币零投放、零回笼，LPR利率不变。

各市场利率于合理区间震荡。

国债收益率期限利差处于季度内低位。

央行将上调金融机构外汇存款准备金率由5%至7%，美元指数震荡走强，美元兑人民币中间价走高。

美经济复苏强势，美联储退出宽松货币政策的讨论升温，关注本月议息决议。

A股市场流动性资金供给端：北上资金净流入由上周的峰值回落，新发基金规模降低，ETF净流出增加，融资余额环比上升。

北上资金较前值大幅下降，本周净流入为88.88亿元；公募基金发行规模下降，本周新发规模为295.83亿元，仍位于2020年以来历史均值之下；ETF资金净流出增加，为189.33亿元；融资余额上升，创2021年以来周度历史新高。

资金需求端：总体资金需求增加，一级市场融资热度回暖，产业资本减持环比下降，下周限售解禁市值迎来全年最高值，需结合下周减持情况观察市场波动。

交易费用与前值持平。

行业资金流向：本周电气设备和机械设备行业热度回暖，均受北上资金超百亿大额加仓，其中机械设备前三周外资卖出持续收窄，本周超额买入，外资择时布局。

食品饮料转为小幅加仓，医药生物行业受外资减仓最多；杠杆资金大幅买入电子、食品饮料和化工行业；而ETF资金大额买入银行行业，各资金行业选择差异明显。

宏观货币表现货币总量：本周货币政策维持宽松、实现货币零投放、零回笼，逆回购、MLF与LPR利率不变。

货币价格：本周各市场利率月末（5.31）有所升高，6月后于合理区间震荡，同业存单收益率整体下行。

国债收益率短端下行、长端上行，期限利差走阔但处于季度内低位，企业债与国债信用利差小幅收窄。

央行将上调金融机构外汇存款准备金率由5%至7%，人民币汇率本周在6.4浮动。

全球货币动向：美联储退出宽松货币政策的讨论升温，主要依据为强劲的经济、就业数据与纽约联储退出二级市场企业信贷工具的决定，且带动美元指数震荡走高。

中美利差收窄。

欧元区经济复苏强势，但目前保持宽松，下周公布政策利率。

日央行表示在保持宽松的同时关注通胀，6月购债计划不变；央行5月整月未购ETF，表明其会根据经济调整刺激计划。

风险提示：流动性收紧超预期；经济发展不及预期；美联储政策方向急转；疫情超预期恶化。