申港证券-汽车行业周报：中国仍需特斯拉作为鲶鱼开拓10~20万价格带电动车市场-210606

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每周一谈：中国仍需特斯拉作为鲶鱼开拓10-20万价格带电动车市场2020年鲶鱼特斯拉到来，中国新能源行业质变。

2020年1月，特斯拉上海工厂生产的Model3正式交付，随着产能和交付量的持续提升，特斯拉对中国新能源行业产生重要影响。

1）帮助中国电动车摘掉“骗补”的帽子；2）发挥“明星”的影响力，引导更多消费者了解电动车；3）倒逼中国新能源车企提升产品力；4）提升中国新能源汽车供应链的实力。

销量端，2020年以来中国新能源汽车月度销量屡创新高。

2020年中国新能源汽车销量为132万辆，同比增长9.7%，8-12月销量连续创当月销量最高记录，其中12月份销量达24.8万台，同比增长52%，为历史单月最高值。

对造车新势力的影响：即使对手又是伙伴。

对手角度：特斯拉进入中国后，蔚来、小鹏、理想等企业直面特斯拉的竞争，消费者势必会对其产品和Model3/Y等车型进行比较；伙伴角度：特斯拉、蔚来、小鹏、理想同属造车新势力，共同对抗强大的燃油车阵营，与特斯拉为伍有利于自身品牌价值的提升。

销量端看，受益于特斯拉带来的市场扩容效应，蔚来、小鹏、理想2020年销量分别达到4.4万辆、2万辆、3.3万辆。

鲶鱼使命尚未完成，中国仍需特斯拉开拓10-20万价格带新能源市场。

在中国10-20万价格带汽车市场，新能源的渗透率明显偏低，原因在于该区间的消费者追求汽车的极致性价比，而电动车因电池成本高，在价格上明显高于同级别燃油车。

我们认为，特斯拉有着超强的成本控制能力，其即将在中国推出的Model2车型售价2.5万美元（对应人民币约16万元），特斯拉有望通过该车型的国产化实现新能源供应链成本的再次下降，从而帮助中国打开该价格带的新能源市场。

基于以上分析，我们认为特斯拉作为鲶鱼显著推动了中国新能源汽车行业的发展，未来随着Model2车型的推出，将加速10-20万价格区间汽车市场的电动化进程，特斯拉在中国市场的销量空间广阔，我们持续看好特斯拉产业链标的的长期成长价值，重点推荐拓普集团、宁德时代、华域汽车、三花智控等。

市场回顾：截至6月4日收盘，汽车板块上涨1.3%，沪深300指数下跌0.7%，汽车板块涨幅领先于沪深300指数2个百分点。

从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第7位。

年初至今上涨0.7%，在申万28个板块中位列第17位。

子板块周涨跌幅分别为：乘用车(+1.9%)，商用载货车(-4.8%)，商用载客车(-0.7%)，汽车零部件(+1.2%)，汽车服务(+2.5%)。

子板块年初至今涨跌幅分别为：乘用车(+2.1%)，商用载货车(+0.2%)，商用载客车(-20.4%)，汽车零部件(+0.1%)，汽车服务(+10.4%)。

涨跌幅前五名：富临精工、新日股份、华懋科技、ST天雁、中国汽研。

涨跌幅后五名：ST众泰、兴民智通、正裕工业、ST电能、中国重汽。

本周投资策略及重点推荐：21年在汽车板块更应关注盈利确定增长的公司而非估值修复的公司。

因此我们建议关注：目前估值合理的零部件板块的优质企业：拓普集团、继峰股份、伯特利、星宇股份、中鼎股份、湘油泵等；以及随着疫情逐步受控、以及海外疫苗接种率的提升，前期压制的需求释放带来的机会，如：客运板块的宇通客车、金龙客车，汽车销售板块的广汇汽车以及与汽车交通运输活跃度直接相关、而且近期迎来涨价潮的轮胎板块的玲珑轮胎、赛轮轮胎（化工覆盖）等。

本周推荐组合：华域汽车20%、星宇股份20%、湘油泵20%、明新旭腾20%和广汇汽车20%。

风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。