东吴证券-有色金属行业跟踪周报：美元持续走强，金属价格承压回落-230819

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（以下内容从东吴证券《有色金属行业跟踪周报：美元持续走强，金属价格承压回落》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　段落提要：回顾本周行情，有色板块本周下跌4.06%，在全部一级行业中跌幅靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业全线下跌。工业金属方面，美国经济数据保持强势，叠加美联储放出鹰派言论，周内美元继续走强，海外基本金属价格延续下跌，预计后续工业金属价格震荡运行。贵金属方面，美国经济软着陆预期增强，叠加加息预期再次抬升，贵金属价格承压运行，预计后续价格维持震荡。 　　周观点： 　　铜：市场情绪转冷，铜价继续承压。本周伦铜报收8,234美元/吨，周环比下跌1.37%；沪铜报收68,000元/吨，周环比下跌0.29%。供应端，进口窗口维持开启状态，铜矿供应维持宽松。冶炼厂在夏季维护后开始恢复生产，叠加精矿加工费持续高企，调动生产商的积极性，产量预计环比增加。需求端，受国网订单集中交付的影响，消费端边际好转但持续性或有限。由于近期连续出现房企债出险和信托风险暴露，叠加7、8月以来房屋销售持续超季节性下滑，市场情绪转冷，本周铜价继续承压。长期来看，国内社库下降有利于支撑铜价，虽下游需求处于季节性淡季，但在刺激政策落地后地产领域需求有望回升，预计铜价维持震荡。 　　铝：地产拖累终端需求，铝价小幅下跌。本周伦铝报收2,143美元/吨，周环比下跌2.79%；沪铝报收18,400元/吨，周环比下跌0.14%。供应端，云南复产已接近尾声，速度较前期稍有放缓，预计下周剩余复产产能将全部释放完毕。截至目前，本周电解铝开工产能4262.90万吨，开工率已达90.22%。需求端，受加工费稍有回落影响，下游加工企业有所减产；终端需求上房地产板块表现仍旧疲软，铝材出口继续下滑。受此影响，本周国内铝价承压下跌。长期来看，建筑地产有望回暖进而带动下游开工率回升，但短期开工回升预期较低，后续政策影响需进一步观察追踪，预计铝价维持震荡态势 　　黄金：加息预期再次抬升，黄金价格承压震荡。本周COMEX黄金报收1,918.90美元/盎司，周环比下跌1.33%；SHFE黄金报收455.10元/克，周环比下跌0.10%。美国7月商品零售销售额数据环比增长0.7%，达到6964亿美元，前值0.3%，预期的0.4%，实现六个月来最大增幅，全面超出预期，显示美国经济的稳健走势。亚特兰大联储模型GDPNow模型17日也将美国第三季度实际GDP增长率预估上调至5.8%，市场对美国经济增长预期保持相对乐观。此外，8月16日美联储公布7月会议纪要，放出鹰派观点，大多数与会者仍然认为通胀存在显著上行风险，这可能需要进一步收紧货币政策。在美国经济韧性超预期下，经济软着陆预期增强，叠加加息预期再次抬升支撑美元走强，受此影响，本周黄金价格承压回落，短期金价或震荡运行。 　　风险提示：美元持续走强；美债违约风险上升；下游需求不及预期。