招商期货-生猪周度报告：供需双杀，生猪持续探底-210606

《招商期货-生猪周度报告：供需双杀，生猪持续探底-210606（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商期货-生猪周度报告：供需双杀，生猪持续探底-210606（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本期观点：1.期货方面：本周生猪期货震荡下行，主力合约LH2109收盘价19870元/吨，较上周跌11.63%；LH2111收盘价18850元/吨，较上周跌8.34%；LH2109收盘价19230元/吨，较上周跌6.92%。

基差-3570，09合约临近交割月，在产能恢复超预期和现阶段供给过剩的背景下，基差在逐渐修复。

2.生猪价持续跌至自繁自养水平线。

自繁自养利润175元/头，由于猪价连续下跌加上仔猪价仍处于高位，外购仔猪育肥连续8周跌破成本，亏损持续拉大至812元/头。

猪价持续下跌，集团场大多暂停采购计划，成交疲软导致仔猪母猪价延续跌势。

3.出栏均重：本周均重135.83公斤较上周减少0.73公斤，本周150KG以上占比较上周减少1.5个百分点至13.16%。

北方地区本周大猪出栏减少明显，与北方大猪消化进度较快有关。

后期随气温升高，育肥猪饲料转化能力降低，肥猪耐热及饲养难度加大，大猪供应也会有所减少。

4.总结：短期来看，生猪价在端午前仍弱势运行；中期来看，反弹窗口推后，6-7月现货反弹力度有限。

冻肉库存以及二次育肥，对产业内一致预期的断档期提供供给增量。

长期来看，整体产能超预期，猪价进入下行通道的大背景不改，预计9月会存在季节性反弹存在，但幅度受供给持续增加影响，冲抵部分季节性涨幅。

策略上建议逢高做空，注意疫情、政策等风险。