太平洋-福耀玻璃-600660-福耀玻璃半年报：汇兑+北美盈利能力提升驱动业绩亮眼增长-230817

文本预览：

《太平洋-福耀玻璃-600660-福耀玻璃半年报：汇兑+北美盈利能力提升驱动业绩亮眼增长-230817（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋-福耀玻璃-600660-福耀玻璃半年报：汇兑+北美盈利能力提升驱动业绩亮眼增长-230817（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从太平洋《福耀玻璃半年报：汇兑+北美盈利能力提升驱动业绩亮眼增长》研报附件原文摘录）
　　福耀玻璃(600660) 　　事件：公司发布半年报业绩，2023H1，公司实现收入150.3亿元（YOY16.49%），归母净利润28.36亿元，（YOY19.07%），其中，Q2单季度实现净利润19.22亿元，环比一季度（9.14亿元）实现110.14%的亮眼增长。 　　表现大幅超越行业，汇兑收益剔除后利润依然实现高增长：2023H1美元兑人民币汇率从6.7升值为7.25，公司实现汇兑收益人民币5.99亿元。剔除汇兑收益影响（去年同期5.09亿元），实现净利润22.37亿元，同比增长依然高达19.43%，2023年1-6月汽车销量同比增长9.8%，依然大幅跑赢行业水平，不改成长本色。公司收入超额增长主要得益于海外业务扩展、智能玻璃渗透率与ASP的持续提升。其中，智能玻璃等高附加值产品占比持续提升，占比较上年同期上升10.08个百分点。 　　成本控制稳定，净利润率持续提升：2023H1公司实现毛利率34.14%，同比下滑0.08个百分点，其中，海运费降价变动导致成本减少，同比增厚利润人民币1.53亿元。能源涨价、纯碱涨价，分别拖累利润1.14、0.38亿元，毛利率同比基本持平。净利润率再创新高，2023H1净利润率18.87%，同比增长0.42个百分点，其中Q2单季度净利润率达24.09%，再创新高。 　　北美盈利能力大幅增长，全球布局海外：福耀美国2023年上半年营业收入人民币25.44亿元，净利润1.90亿元，2023H1净利润率提升至10.02%，较2022年FY7.55%的水平持续爬坡提升。其中，预测Q2单季度盈利能力环比Q1再创新高，达到12%的水平。2023H1美国业务占福耀收入占比达16.9%，后续得益于美国积极布局扩产与福耀美国二期项目持续爬坡，预计今年、明年有望达到430、470万套的水平，后续达产有望在美国市占率持续提升35%以上，持续开拓海外第二增长极。 　　盈利预测与估值：预计公司2023-2025年公司实现营收323.0/379.5/446.9亿元，2023-2025年实现归母净利润为52.5/61.7/72.8亿元，对应2023年8月17日收盘价的PE分别为18.6/15.8/13.4倍。 　　风险提示：原材料价格波动、国内及全球汽车销量不及预期、天幕玻璃渗透率不及预期、汇率波动等。