浙商证券-金融工程深度：浙商金工基本面量化系列合集-行业基本面量化投资框架-230817

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（以下内容从浙商证券《金融工程深度：浙商金工基本面量化系列合集-行业基本面量化投资框架》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　我们认为，清晰的逻辑架构是基本面量化最重要的特点和优势，对行业盈利预期核心驱动要素进行指标映射是基本面量化策略构建的重心。据此，我们已针对近20个行业构建了基本面量化模型框架，细分策略均可实现相对基准的稳定超额收益。 　　基本面量化框架理念：清晰的逻辑架构是基本面量化最重要的特点和优势，对行业盈利预期核心驱动要素进行指标映射是基本面量化策略构建的重心。区别于机器学习等“黑箱”模型，基本面量化模型最重要的特点及优势即为其具备清晰、符合主观认知的逻辑架构，这也使得其样本外应用时出现过拟合的可能性较低。而为了实现一个有效的基本面量化模型，最为重要的就是找到行业的盈利核心驱动要素，并随后寻找能够与之形成有效对应的高频映射指标。 　　基本面量化体系已对近20个细分行业完成策略构建，涵盖周期、金融、科技、消费四大板块。 　　基本面量化模型框架体系目前已覆盖近20个细分行业，基本实现了对有中观高频数据可供追踪的行业的全覆盖，从而可帮助我们对行业基本面景气边际变化有全面的把握。 　　将所有细分行业模型信号综合得到的综合配置策略2013年至今年化收益26.3%，表现突出。 　　将全行业等权配置作为策略比较基准，每一期等权配置景气指标边际上行的行业，得到综合配置策略。在2013.1-2023.7的回测区间内，该策略年化收益26.3%，相对等权基准的年化超额收益为14.4%，相对中证800的年化超额收益为21.4%，相对等权基准及中证800的超额收益最大回撤分别为9.3%、7.1%，超额收益表现较为稳定。 　　风险提示 　　1、回测结果基于历史数据的统计归纳，不代表未来表现。2、本文中的指标及模型均基于量化方法构建，若分指标大幅波动则可能导致综合指标输出结果失真，存在失效风险。3、食品饮料等部分行业模型中以单一子行业代表行业整体，存在偏差风险。4、模型为对行业逻辑的简化提取，可能存在偏差风险。5、本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何基金持仓股票的推荐。