华泰期货-铜日报：美元持续走强，内外盘价差继续扩大-230817

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（以下内容从华泰期货《铜日报：美元持续走强 内外盘价差继续扩大》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　铜市场分析 　　期货行情： 　　8 月 16 日，沪铜主力合约开于 68,020 元/吨，收于 67,550 元/吨，较前一交易日收盘下降 1.05%。当日成交量为 101,573 手，持仓量为 161,395 手。 　　昨日夜盘沪铜主力合约开于 67,560 元/吨，收于 67,810 元/吨，较昨日午后收盘下降0.09%。 　　现货情况： 　　据 SMM 讯， 昨日进入对沪期铜 2309 合约交易首日，现货市场可交单平水铜与不可交单平水铜价格分化明显，日内因可交单铜如韩国、日本、 JCC 等货源紧张，持货商挺价惜售，报价 360~390 元/吨，且趋势走高；不可交单平水铜如金冠 PC、金豚 PC、铁峰PC、 ISA 等升水 320~350 元/吨。早市，持货商报主流平水铜升水 360~370 元/吨被秒，好铜如 CCC-P 升水 380~400 元/吨附近，湿法铜如 ESOX、 MV 等升水 280~300 元/吨。盘面下跌，下游买兴转暖，但面对意外高涨的升水，部分下游采购表现谨慎。常州地区货源如大江牌等升水 350 元/吨以上成交居佳。进入第二交易时段后，主流平水铜报价升水 380~400 元/吨，好铜货源升水 400~420 元/吨，但高价成交量较少。 　　观点： 　　宏观方面， 今日凌晨，美联储议息会议纪要显示，两名美联储官员倾向于在7月份保持利率稳定，大多数与会者仍然认为通胀存在显著上行风险，这可能需要进一步收紧货币政策。此外亚特兰大联储模型 GDPNow 模型 17 日凌晨将美国第三季度实际 GDP 增长率的预估上调至 5.8%，而前一日凌晨该数据还为 5.0%。目前在美国经济预期相较于其他非美地区相对乐观，并且美联储又再度向市场表露出鹰派观点的情况下，美元呈现走强态势。 国内方面， 国务院总理主持召开国务院第二次全体会议并强调，要着力扩大国内需求，继续拓展扩消费、促投资政策空间，提振大宗消费，调动民间投资积极性，扎实做好重大项目前期研究和储备。 　　矿端方面， 据 Mysteel 讯， 上周铜精矿现货 TC 仍震荡盘整，部分市场参与者对报价存在质疑，因此有一定观望情绪。上周贸易商可成交主流在 90 美元中低位，冶炼厂可成交主流维持在 90 美元中位。市场上临近船期的货物 TC 略偏高。供应端保持稳定，继续关注冶炼厂的检修及项目进展。 9 月炼厂检修安排相对密集，涉及年化产能或达到140 万吨。 　　冶炼方面， 上周国内电解铜产量 23.90 万吨，环比增加 0.5 万吨，周内产量增加主因上个月冶炼企业检修影响生产逐步恢复，但仍部分冶炼企业仍在检修，其他冶炼企业仍维持正常高产。因此上周铜产量持续增加。 　　消费方面， 据 Mysteel 讯，下游消费受铜价走势影响仍较为明显，周内盘面大幅跳空回落至 68000 元/吨附近，下游采购情绪表现回暖。据调研了解到，下游企业日内点价接货增多，且 68000 元/吨下方点价情绪较为强烈，但周尾铜价止跌回升，加之后续现货偏紧致使升水上抬，市场消费重新有所走弱。 　　库存方面， 上个交易日， LME 库存上涨 0.07 万吨至 9.09 万吨， SHFE 库存较前一交易日上涨 0.06 万吨至 2.04 万吨。 　　国际铜与伦铜方面， 昨日比价为 7.32，较上一交易日下降 0.23%。 　　总体而言， 近期美联储官员再发鹰派态度，海外铜价承压明显，而国内铜价则是由于人民币汇率持续走弱而相对稳定。目前消费仍处淡季，因此走势暂时相对偏弱。 不过从社会库存上来看，目前再度呈现去库状态， 而在旺季需求逐步接近之际，铜品种仍建议可逢低进行买入配置。 　　策略 　　铜： 谨慎偏多 　　套利： 多内盘 空外盘 　　期权： 卖出看跌@65,000 元/吨 　　风险 　　需求持续偏弱 　　美元持续走高