大有期货-有色研究周报：小非农数据超预期，市场引发货币收紧忧虑-210604

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总体概述周四晚出台的美国多项经济数据大好，其中5月ADP就业人数增幅超去年新高，当周初领失业金人数续刷去年3月以来的新低，而PMI、ISM非制造业PMI均创有记录以来新高。

强劲的经济数据大超市场预期，引发市场对于美联储货币政策可能收紧的担忧，并且在美元指数反弹的背景下，有色金属均面临不同程度回调。

铜：从5月月度数据中，全球铜矿供应稳中向好，南美主要产铜国成为制约铜矿恢复的主要限制因素，但由于有废铜和粗铜的补充，并且在碳中和的政策背景下对于原矿端的用量将下降，TC近期小幅回升。

国内需求端整体呈现放缓态势，受华南限电及广东等地区疫情反弹的影响，加工端及空调企业排产出现回落。

从目前沪铜走势来看，受市场情绪影响铜价面临大幅下挫，但70000-71000支撑较为坚挺，投资者可进行逢低短多。

铝：周三市场再度传出抛储细节，规模大概为60万吨左右，铝市场近期受限电影响供给大幅收缩后去库态势延续，云南地区减产产能据行业测算在80万吨左右，抛储所带来的增量可被云南减产所消化，如若抛储仅仅存在与传言层面，后期库存去化将带动铝价保持强势。

可关注60日均线的支撑作用，上方压力位在19000。

铅：铅矿供应偏紧态势未改，但云南限电对原生铅开工影响较小，原生铅开工依然维持高位，在下游消费淡季的情况下，高成品库存对电池企业开工和产品价格的负反馈持续，国内铅锭库存持续攀升。

锌：华南地区限电对于供应的影响大于消费端，锌锭去库态势未改，近日主要地区现货维持升水状态，短期沪锌在有色金属中依然维持偏强态势。

镍及不锈钢：目前国内电解镍库存依旧偏低，同时国内不锈钢产业持续给予镍价正反馈，国内电力紧张导致部分镍铁厂、不锈钢厂产量受到影响，国内外新能源汽车产业持续向好支撑镍价，前半周镍及不锈钢价格多维持强势表现。

但随着部分海外经济数据的出台，美联储政策收紧预期增加，美元指数反弹导致有色金属板块出现回调，周内价格呈现震荡走势。

目前国内镍矿供应恢复加速，但整体库存依旧处于低位，而镍铁回流量略低于预期，同时下游不锈钢需求表现较好，在当前降库趋势未出现明显转变前仍将支撑镍价，预计镍价仍将维持区间震荡走势（120000-136000），不锈钢维持偏多思路。