紫金天风-尿素周报：印标各方解读分歧较大-230814

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（以下内容从紫金天风《尿素周报：印标各方解读分歧较大》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　中性偏多 　　供应方面，高利润下，企业开工率维持高位；印度招标虽然价格不及预期，但中国中标数量或远超预期；国内农需基本结束，三聚氰胺开工率变化不大。综合来看，尿素近期或将在出口预期下继续维持强势。 　　月差 　　偏空 　　目前9-1月差已达历史高位，正套目前已面临较大风险。 　　政策 　　中性 　　出口政策目前暂无其他变化。 　　现货 　　中性偏多 　　国内产量维持高位，农需基本结束，但出口订单超过预期，主产区尿素销量较好。 　　库存 　　中性 　　农需转弱后，企业库存开始回升；由于印度招标利好，集港库存明显上升。 　　出口 　　中性偏多 　　印度招标价格低于预期，由于中国以外的其他地区尿素价格较高，因此中国此次中标数量或在80-120万吨之间，远超此前预期，市场参与各方对应此次印度招标结果仍有较大分歧。 　　需求 　　中性 　　国内农需基本结束，三聚氰胺的开工率变化不大；近期经济刺激政策较多，能否对尿素工业需求产生实质影响还有待确认。