中信证券-电力设备及新能源行业周报：持续关注光伏行业新技术和新应用-210607

《中信证券-电力设备及新能源行业周报：持续关注光伏行业新技术和新应用-210607（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-电力设备及新能源行业周报：持续关注光伏行业新技术和新应用-210607（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

1）硅料价格维持强势，龙头盈利有望超预期；价格博弈趋于均衡过程中开工率触底回升，装机量和产业链价格有望维持高水平，关注硅片、逆变器环节。

光伏SNEC展表现出N型电池新技术、户用和BIPV新应用发展特点。

风电板块有望受益于上游原材料价格逐步回稳，以及平价项目招投标及交付加速启动，或于三季度迎来积极配置时点。

2）“双碳目标”下的新型电力系统建设全面推进，2021年一季度制造业景气度及电网领域投资超预期，建议持续关注电气设备行业业态升级与国产化替代进程深入过程中，优质国产龙头的成长机遇。

新能源：关注光伏新技术和新应用，风电板块配置价值逐步临近。

光伏：预计硅料价格在供需偏紧状况下仍将保持强势，硅片、电池级组件价格向下传导受阻，终端电站对1.8元/W以上价格接受度较低，随着海外装机需求复苏、国内大型项目招标推进，原材料价格传导逐步被终端接受，博弈趋于均衡推动组件开工率和盈利能力逐步触底回升。

此外，本届上海SNEC展最大特点是围绕新技术和新应用展开。

新技术方面，N型TOPCon和HJT电池技术研发和量产如火如荼，新应用方面，户用光伏蓬勃发展，BIPV初露端倪。

风电：一方面受益于各国“碳中和”发展政策支持，另一方面来自风电自身成本显著下降，风电装机增长具备加速潜力，预计未来3年国内风电装机有望分别达35/40/45GW以上。

考虑上游原材料价格有望高位企稳和逐步回调，以及2022年相关项目招投标情况进一步明确，风电板块配置价值或有望于三季度逐步来临，建议重点关注具备技术优势、成本优势和市占率提升能力的优质厂商。

电气设备：建议关注5月制造业景气数据以及下半年的景气度延续性。

2021年5月制造业宏观数据即将相继披露，建议关注本轮制造业景气周期受海外疫情反复影响而带来的延展性。

目前已披露的数据中，5月PMI为51.00%，基本持平4月数据，仍处于扩张区间；建议接续关注工业附加值、工业企业利润、工业用电量、第二产业固定资产投资等景气度宏观指标。

在上半年优质龙头企业业绩表现预期逐渐确立的背景下，建议继续把握下半年制造业景气的延续性。

预计2021年在各下游需求整体性恢复的背景下延续2020年优质国产企业加速渗透、获取市场份额的局面，持续看好优质国产电气龙头的份额提升。

风险因素：新能源装机增长不及预期，行业竞争加剧，产业链配套能力受限，产品价格大幅下降，支持政策落地不及预期等，电网投资不及预期，特高压核准节奏不及预期，宏观经济景气度不及预期，工业景气度不及预期，用电增速放缓，国产替代不及预期，原材料价格大幅上涨。

投资策略：1）在碳中和目标下，“十四五”期间风光装机中枢有望进一步上行，光伏领域中推荐受益供需格局紧张、作为龙头竞争力强劲的通威股份、大全新能源、新特能源，持续强化技术、成本及规模优势的一体化龙头隆基股份、晶澳科技、晶科能源，以及胶膜行业绝对龙头福斯特；风电领域重点推荐受益于海上风电发展而成长性强化的日月股份、东方电缆、明阳智能等。

2）新能源汽车板块持续推荐盈利加速改善的充电网运营独角兽特锐德；3）电气设备板块：电网领域重点推荐受益电网结构化投资明显的国网系科技类龙头国电南瑞，建议关注思源电气、宏力达；制造业全年预期向好，有望带动工控规模进一步扩大，重点推荐国产工控龙头汇川技术、电力电子平台型企业麦格米特；我们预计2021年全年用电量同比增速近7%，重点推荐具备持续成长空间的国产低压电器龙头正泰电器、良信股份。