远东资信-2023年7月地方政府债市场运行报告：地方债发行利差走阔，后月发行放量预期强化-230815

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（以下内容从远东资信《2023年7月地方政府债市场运行报告：地方债发行利差走阔，后月发行放量预期强化》研报附件原文摘录）
　　一级市场发行与到期方面，7月，地方政府债券发行规模为6191.36亿元，较上月缩减2110.92亿元；当月净融资额为2234.98亿元，较上月减少150.33亿元。从发行人省份来看，7月，地方政府债发行规模最大的省市为四川省，其发行规模为853.90亿元；安徽省紧随其后，当月共发行546.19亿元地方债；天津、云南、黑龙江等三省当月地方债发行规模在400亿元左右。从新增专项债发行来看，当月新增专项债发行规模为1962.90亿元，环比减少2075.15亿元。展望后月，8月、9月地方债发行或将提速。截至8月9日，共有18个省级行政区披露了8月新增专项债发行计划，合计计划发行5860.75亿元，其中广东省计划发行新增专项债1452亿元。 　　从发行期限来看，7月，地方政府债平均发行期限约为10.10年，较上月平均发行期限缩短2.63年。一般债平均发行期限约为7.08年，7年期一般债发行额最大，占当月一般债发行额的比重均超过40%。专项债平均发行期限约为12.41年，5年期专项债发行额最大，为904.99亿元。 　　从发行利差来看，7月，主要中长期地方债发行利差均较上月走阔。15年期地方债发行利差较上月走阔13.41BP至22.65BP，20年期与10年期地方债发行利差分别环比走阔11.40BP与5.66BP。从各地区10年期地方政府债发行利差来看，甘肃、新疆、内蒙古、吉林、湖南等五个省份发行利差均超过20BP，属当月地方债发行利差最高的一档；北京、福建、浙江三省的发行利差低于6BP；其他省份发行利差处于7-18BP区间。 　　二级市场方面，7月，地方政府债共成交10823.32亿元，成交额较上月减少138.93亿元。主要中长期限地方政府债到期收益率走势平稳。7月末，10年期与15年期AAA级地方政府债到期收益率与上月末基本持平，分别为2.88%和3.07%。主要中长期限地方政府债利差小幅收窄。7月末，10年期与15年期AAA级地方政府债利差与上月末基本持平，分别为22.03BP与27.57BP。7年期地方债利差较上月收窄4.97BP至11.27BP，30年期地方债利差环比收窄5.31BP至9.97BP。 　　近期，积极的财政政策着重体现为延续并完善税费优惠政策，以提振民营经济、促进中小企业发展。地方债发行方面，本月地方债发行利差较上月迅速上扬，或与第三季度地方债放量发行预期强化、一级市场认购情绪低迷有关。展望后续，跨月后资金面转为宽松，或将带动发行利差回落。此外，应持续关注地方政府化债的具体方案，着重关注特殊再融资债券以及融资平台公司治理两方面。