国金证券-华东医药-000963-医美板块维持高增速，创新产品管线不断丰富-230815

文本预览：

《国金证券-华东医药-000963-医美板块维持高增速，创新产品管线不断丰富-230815（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-华东医药-000963-医美板块维持高增速，创新产品管线不断丰富-230815（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国金证券《医美板块维持高增速，创新产品管线不断丰富》研报附件原文摘录）
　　华东医药(000963) 　　业绩简评 　　2023年8月15日，公司发布2023年半年度报告，公司2023年上半年实现收入203.85亿元，同比+12%；实现归母净利润14.34亿元，同比+7%；实现扣非归母净利润14.27亿元，同比+12%；单季度来看，2023Q2实现收入102.71亿元，同比+11%；实现归母净利润6.79亿元，同比+7%；实现扣非归母净利润6.70亿元，同比+17%。 　　经营分析 　　各板块业绩持续增长，医美板块增长趋势强劲。根据公司公告，2023年上半年公司各板块业绩均保持增长，核心子公司中美华东实现营业收入（含CSO业务）60.54亿元，同比+10%，实现合并扣非归母净利润12.26亿元，同比+15%。工业微生物板块剔除特定商业化产品业务后整体销售收入实现同比+27%。医药商业实现营业收入136.31亿元，同比+11%，累计实现净利润2.16亿元，同比+9%。医美板块实现营业收入12.24亿元（剔除内部抵消因素，同比+36%），其中全资子公司英国Sinclair实现销售收入7629万英镑（约6.69亿元人民币），同比+26%，实现经营性盈利；国内医美全资子公司欣可丽美学上半年累计实现收入5.16亿元，同比+91%，随着全球市场的不断开拓以及国内消费市场持续复苏向好，公司医美业务下半年仍有望保持良好增长趋势。 　　深耕三大核心治疗领域，差异化创新产品管线不断丰富。公司持续围绕内分泌、自身免疫和肿瘤三大核心治疗领域做深做强，重点品种均保持稳定快速增长，经历国家集采和医保谈判的核心产品依然保持市场份额稳定。同时公司通过自主研发和外部产品引进的方式，不断丰富产品管线，形成多适应症覆盖、产品梯队布局合理的差异化创新产品管线，目前医药在研项目82个，其中创新产品及生物类似药项目51个，公司已成为国内内分泌和自免领域的领先企业。公司利拉鲁肽注射液糖尿病适应症和肥胖或超重适应症分别于今年3月及6月获批准上市，为首个获批上市的国产利拉鲁肽生物类似药，上市后有望实现快速放量，增厚公司业绩。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们维持2023-2025年盈利预期，预计公司分别实现归母净利润29.7亿元（+19%）、36.2亿元（+22%）、44.3亿元（+22%）。2023-2025年公司对应EPS分别为1.69、2.06、2.53元，对应当前PE分别为24、19、16倍。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　产品研发进度不及预期；产品市场竞争加剧导致净利率下滑风险；市场推广不及预期风险等。