方正中期期货-铜期货周报-210606

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【行情复盘】本周铜价继续回落，沪铜2107合约收于70910元/吨，下跌3.33%，LME三个月期铜跌破一万美元关口至9800美元/吨附近。

【重要资讯】宏观方面，美联储多次释放缩减购债规模信号，于周五突然出手明确转鹰，纽约联储宣布将于6月7日开始逐步出售二级市场企业信贷便利（SMCCF）工具中的企业债，美国5月非农就业数据不及预期。

供给方面，铜精矿TC价格报36.12美元/吨，环比增加0.42美元/吨，拐点完全确立，刚果恢复对铜精矿和钴精矿的出口禁令，但将允许持有豁免许可的矿业公司继续发货，卡莫阿铜矿基本获得豁免，非洲博茨瓦纳新铜矿Khoemacau计划于本月投产，秘鲁左翼政党领跑总统选举，当地矿业或迎来重税，智利矿业和能源部长表示有信心铜税法案进一步协商，智利4月份铜产量同比下降1.5%至467594吨，BHP使用替代工人以避免罢工影响。

需求方面，国网下单量环比走弱，同时在面临亏损压力下，企业生产积极性不高，致使国网订单交付有所延后，据SMM调研5月铜线缆开工率录得81.70%，同比大幅下滑。

南方电网错峰用电力度加大，叠加广州和佛山疫情，对用电量较大的铜管、板带、铜棒、电缆漆包线和家电行业的产量都造成一定影响，让本已是旺季不旺的消费季雪上加霜，终端表现也一般，工程用缆部分企业甚至出现无单可做的困境。

【交易策略】美国5月非农就业数据不及预期，一定程度上缓和了短期美联储缩减购债规模的预期，但货币政策收紧信号已经多次释放，三季度收紧仍是大概率事件，而铜矿市场紧张继续缓解，非洲又有新矿开始投产，智利矿业部长表示矿业税幅度有望降低，进一步缓和了市场的担忧，拜登的基建计划尽管庞大，但能否落地仍有很大程度的不确定性，国内广东的疫情对下游也产生一定影响，复盘上半年铜价可以发现，市场对预期的定价明显提前，在明确供给恢复和货币收紧已经是大概率事件的前提下，从预期定价的角度判断铜价将持续承压，建议以逢高做空为主，69000元/吨附近有一定支撑。