国投安信期货-商品期权周度报告-230814

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（以下内容从国投安信期货《商品期权周度报告》研报附件原文摘录）
　　综述： 　　近期，美债发行带来的抽水效应造成风险资产的溢价回落。人民币顺势贬值，进口依赖度较高的部分有色品种需求受到冲击。原油在本身OPEC+主亭的供应偏紧格局下，美国战略石油储备的库存有所增加，且成品油继续去库表需大幅增加，原油延续涨势。不过下游化工板块虽然收涨，但受弱需求制约，价格传导不畅。 　　行情回顾 　　能源方面，上周三欧洲天然气价格收涨28%，在民用领域具有替代作用的LPG国内期价周度涨超8%，IV下隆。商品期权中的有色、化工近期IV处予较低水平，上周进一步下降。其中，铜、铝、PVC隐波下降相对幅度较大。农产品粕强油弱，与IV呈现负相关关系。 　　策略展望： 　　原油：沙特从7月到9月持续了三个月的额外减产，当前价格已处子较高水平，后续会在恰当的时刻开始陆续退出。俄罗斯9月将迎来的炼厂检修与补贴退坡，出口回升可能性较大。再考虑到当前较低的期权IV水平，继续推荐买入看跌期权。 　　黄金：市场预期美联储9月暂停加息，黄金价格高位震荡的几率较大，继续持有着涨牛市价差策略。 　　铜：铜的消费相关的信号韧性偏好，登加一个底库存的支掉，看涨期权牛式价差策略继续待有。 　　橡胶：价格处于历史低位，继续持有牛市价差策略。 　　白糖：IV上周有所上升，卖出看涨策略调整为空波动率策略。 　　棉花：在1月合约的看跌多仓继续持有。 　　铁矿石：在1月待有的虚值着跌期权，调整为看跌熊市价差策略。