上海证券-转债周报：短期看债性，长期看股性-230814

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（以下内容从上海证券《转债周报：短期看债性，长期看股性》研报附件原文摘录）
　　主要观点y 　　转债行业景气度和市场风格：从过去和未来两个维度来看，电力设备及新能源、综合、基础化工处于持续增速最快的三个方向；消费者服务、国防军工、汽车、电子、机械、计算机等预测景气度占优。市场风格“双低”占优。 　　转债一级市场分析：过去一周（2023年8月7日-11日）发布发行结果公告的转债共2支，科顺转债的发行规模最大，为21.98亿元。可转债待发行标的行业主要覆盖医药、轻工、汽车等行业。从单支债券发行规模来看，科华数据的发行规模最大，为14.92亿元；发行规模最小的泰坦股份，为2.96亿元。 　　转债二级市场分析：权益与转债指数皆有下行。中证转债指数周跌幅为1.05%，万得全A指数周跌幅为3.32%。分行业看，28个行业转债全部下跌。转债跌幅前5的行业有传媒（-2.61%）、电力及公用事业（-2.28%）、电力设备及新能源（-2.08%）、电子（-2.00%）和房地产（-1.96%）。周涨幅前十个券主要分布在医药、机械、汽车等行业。关注润建转债和英联转债的强赎风险。目前强赎触发进度过半的转债共12支，修正条款触发进度已达到或超过50%的转债共17支，其中9支修正触发进度已经到达或超过80%，可关注。 　　投资建议 　　短期看债性，长期看股性。海外方面，美国通胀持续缓和，加息周期或临近尾声。美国劳工局数据显示，美国7月CPI同比上涨3.2%，核心CPI同比上涨4.7%，涨幅为2021年10月以来最低水平。美联储方面，“预期管理”切换基调，加息周期或接近尾声。费城联储主席帕特里克·哈克表示，在经济数据稳定的前提下，利率将保持稳定，并且可能在2024年开始降息。国内方面，居民消费需求持续恢复，CPI同比阶段性回落。7月CPI环比由降转升为0.2%，同比回落为-0.3%。新增社融低于预期，信心有待提振。7月份我国社融规模5282亿元，低于预期。其中，居民端中长期贷款同比少增，新增人民币贷款结构有待优化。7月份人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。整体出口保持增长。2023年前7个月我国进出口总值23.55万亿元人民币，同比增0.4%。其中，出口增长1.5%；进口下降1.1%；贸易顺差扩大10.3%。当前进出口特点主要呈现出：1）一般贸易进出口比重提升；2）对东盟出口增长，自欧盟、美国进口增长；3）内资企业进出口保持增长。4）机电产品出口比重近6成。前7个月，我国出口机电产品7.83万亿元，增长4.4%，占出口总值的58.1%。总体来看，我们认为当前国内经济整体具有韧性，但企业端和居民端信心有待提升，后续可能会推出范围更广、力度更大的政策。转债配置上，我们认为可以关注如下主线：一是信用良好、高YTM的偏债性的转债；二是定价尚不充分的次新转债；三是政策将持续催化的板块。 　　风险提示 　　全球宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险；政策风险；模型风险