东方证券-东方战略周观察：美国对华科技投资限制新动向-230814

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（以下内容从东方证券《东方战略周观察：美国对华科技投资限制新动向》研报附件原文摘录）
　　战略动向复盘：中美关系方面，8月9日，拜登政府公布限制对华投资的行政令，产业领域覆盖量子计算、军事相关AI、先进半导体+微电子；受管制的活动预计包括部分权益投资（例如并购、PE、VC，美财政部正在考虑豁免对二级市场或被动投资的限令）和债务融资、绿地投资（greenfield investment）、合营；对不同活动分类，或禁止或要求报备；政策目标主要是限制投资活动相关的技术转移等。拜登政府成员表示“中国有很多钱，中国缺少的是特定知识（know-how）。“ 　　此前7月25日，美国参议院以91-6的投票通过《2024年国防预算授权案》（NDAA）修正案，即《海外投资透明法案》（OITA）。OITA规定在美国实体作出法案管制的活动前14天向美国财政部报告，受管制的活动覆盖一级、二级权益类投资（包括可转债）、合营企业、绿地投资，和提供金融、营销、运营、组装等商业服务；产业领域包括先进半导体、AI、量子技术、超音速技术、卫星通讯、军民两用激光扫描技术。8月3日众议院中国特委会主席麦克·加拉格尔（Mike Gallagher）致信拜登，建议修改对华投资限令草案。 　　非洲方向，2023年是中国-南非建交25周年，8月23日起第15届金砖峰会也将在南非举行，习近平主席可能前往南非赴会。8月10日，中国商务部部长王文涛带领贸易促进团在南非出席中国-南非企业贸易对接会，双方企业签署30余项进口贸易协议，总额约21.9亿美元；中方企业包括中国保利、中国诚通、中国农业发展集团、比亚迪、宁德时代，采购产品覆盖农业、矿产、纺织、水产等领域。 　　美国对华科技投资限制新动向总结：参议院的OITA修正案只是商业活动信息披露机制，产业和活动覆盖较广，政策目标是限制资本流动；拜登的行政令目标产业集中、管制聚焦投资，政策强度更大（直接禁止部分投资行为），目标是限制附属于资本流动的技术转移、管理协助、市场准入等。拜登行政令尚处于设计与征求意见期（直至2023年9月28日），除产业领域范围外，其他条款尚未确定。拜登政府与国会在政策思路上的分歧，可能使本次参议院通过OITA修正案成为拜登政府出台行政令的催化剂，给拜登政府提示了美国国会内主流的态度，拜登也可能试图通过出台行政令与国会争夺政策主导权。短期影响，由于对华投资限令酝酿已久，一级市场的参与者已充分将其纳入预期，对市场冲击可能较小。 　　除酝酿已久的对华投资限制动态外，8月10日中国文旅部发布第三批出境团队游国家名单，中国赴美旅行团将恢复，美国商务部部长雷蒙多表示“欢迎中国赴美旅游团”。8月11日，美国交通部宣布9月1日起，中国赴美客运航班自当下每周12班增加至每周18班，10月29日起进一步增加到每周24班；美国赴华航班后续可能对等增长。 　　风险提示 　　美国内部政治力量炒作科技与经济议题的风险。