招商期货-基本金属周报：更多政策持续落地前震荡整理-230813

文本预览：

《招商期货-基本金属周报：更多政策持续落地前震荡整理-230813（83页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商期货-基本金属周报：更多政策持续落地前震荡整理-230813（83页）.pdf（83页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从招商期货《基本金属周报：更多政策持续落地前震荡整理》研报附件原文摘录）
　　本周（0807-0811）有色板块震荡偏弱，其中LME强弱排序为铅＞铝＞铜＞锡＞锌＞镍。 　　主要逻辑：上周有色板块走弱。其中海外明显弱于国内，依然有国内人民币贬值的原因。海外来看，CPI数据上行但上行幅度不及预期，核心CPI下行到4.7%，市场降息开始的时间预期在明年3月和5月之间摆动。美债发行量巨大，美债收益率上行，美元指数偏强依旧压制金属。国内出口数据和社融数据不及预期，且暂时未出现市场预期的利好，情绪不振。但偏弱的社融预期也让市场依然对稳增长的政策落地抱有预期，包括降息降准的预期和一线城市地产政策放松的预期。 　　整体逻辑：本周国内出口数据不及预期，社融数据大幅不及预期，地产端小作文频发。市场在预期了较长时间的刺激政策后，政策落地有一定的时间周期导致当前情绪偏弱。但即便如此，后市降息降准甚至放松一线城市地产政策的预期依然存在。海外来看，CPI数据如期没有继续下行而是反弹，但是核心CPI下行。整体而言，我们短期依然处在美元流动性偏紧缩的周期内，降息预期交易暂时没有开始。微观来看，伴随海外金属下跌幅度更大，国内金属进口窗口打开或者进口亏损明显缩小，国内下游加工率有所好转，国内结构维持back，虽然海外包括锡在内本周也转为了contango。另外，伦敦锌结构走强，关注挤仓风险。微观上，我们关注下游需求改善的持续性，我们目前对于国内需求并不过分悲观。 　　推荐策略：周度短期来看，有色板块预期继续高位震荡整理，偏弱运行。我们建议多头回避，除非看到较大的预期差，否则人民币偏弱背景下国内做空空间有限。中期来看，伴随供需紧张的逐渐临近，下半年有色整体需要择机多配。 　　下周关注：国内刺激政策出台，中国月中经济数据，美国零售销售数据和美联储会议纪要。