中国银河-大类资产与金融市场监测周报2023年8月第二周：美核心通胀继续下行，国内关注政策落地情况-230811

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（以下内容从中国银河《大类资产与金融市场监测周报2023年8月第二周：美核心通胀继续下行，国内关注政策落地情况》研报附件原文摘录）
　　核心观点： 　　本报告提及本周指2023年8月4日-8月10日。 　　影响市场核心信息：海外美7月非农就业人数、CPI数据，英国二季度GDP；中国7月进出口、CPI数据，大国关系等。 　　大类资产表现：美债利率下行，美元指数略涨，整体资产表现较上周有所分化。天然气领涨，美债＞美元指数＞中国国债＞人民币，铁矿石领跌；CRB指数转涨，全球权益市场多数下跌，美股、A股均下跌。 　　全球央行利率变化预期及事件：美国7月新增非农就业人数低于预期、7月CPI增速回升但核心CPI继续下行略超预期；英国二季度GDP同比0.4%、环比0.2%增速均超市场预期；国内7月CPI同比转为负增长、PPI开始回升。本周加息预期幅度多数有所下行，但短期内全球多数国家及地区仍预期加息。美国、欧元区、英国等主要加息国本周利率预期均变动较小，当前对于3M内政策利率预期美国+7BP到5.45%、欧元区+14BP到3.89%、英国+29BP到5.54%，相较上周：美国-1BP、欧元区+2BP、英国-2BP。 　　美国加息路径预测：市场加息预期较上周变化不大，尽管名义CPI开始回升但回升幅度不及预期且核心CPI仍下行略超预期、非农新增就业人数再低于预期均支持2023年利率继续按兵不动，市场仍然是对2023年加息预期已经暂停，预计9月大概率（88.5%）再次停止加息并维持利率至2024年，降息最早可能在2024年3月发生，预期降25BP至5-5.25%区间 　　美国长期通胀预期和市场隐含政策利率预期：10年期美债TIPS隐含通胀预期略下至2.33%；6M隐含利率也小幅下行至5.37%，上周5.41%。 　　国际流动性监测 　　美债供给、流动性和央行操作：美联储本周转为小幅扩表14.8亿美元，美联储持有美债规模也转为小幅扩张3.5亿美元。外国央行本周继续增持83.3亿美债至30195亿美元。在债务上限协议落地美债供给大量增加后，上周未偿债规模首次转跌，但本周再度回升216亿美元左右，主要是公众持有的未偿债规模继续上行且幅度扩张，政府持有未偿债继续回落。美债流动性指数略 　　上行在2.07%左右，继续关注美债供给增加带来的流动性影响。 　　美元流动性：资金利率利差均小幅回落，美元流动性边际略松。 　　金融条件：花旗经济意外指数显示中、美、欧、日本均继续上调；芝加哥联储数据（滞后一周）继续向下显示金融环境仍在宽松区间。 　　资本流动与风险偏好： 　　1、全球ETF资金流向：资金净流入前三美国、中国、日本，净流出前三是墨西哥、土耳其、意大利。 　　2、美国金融市场资金博弈：美国金融市场杠杆交易本周略有回落，市场活跃度有所下行，市场风险偏好下降。 　　3、中国权益市场资金：北向本周净流出105亿元；南向本周净流入8.6亿元；融资买入占比在7.74%左右略回落。 　　国内债市：资金利率中短期波动下行；本周资金继续净回笼但幅度收窄；国债收益率曲线整体较上周小幅上移；信用债收益率多数下行，较低等级地产债有所回升，信用利差下行，等级利差分化。 　　风险提示：海外通胀超预期回升、美债流动性风险、地缘政治风险