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国盛证券-轻工制造行业周报:特纸涨价函频发,智能马桶线上增速靓丽,关注低位顺周期-230814

上传日期:2023-08-14 18:03:08 / 研报作者:姜文镪张彤 / 分享者:1001239
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(以下内容从国盛证券《轻工制造行业周报:特纸涨价函频发,智能马桶线上增速靓丽,关注低位顺周期》研报附件原文摘录)
  家居: 各地积极促家居消费,期待旺季需求提振。 近期地方相继开展家居消费活动,江西省、河南许昌市、郑州市及江苏南京市等地均阶段性发放家装或家具消费券,旺季家居需求有望提振。 我们预计后续地产宽松调控政策及地方性相关措施细则有望落地,核心一二线城市需求有望进一步提振。 目前家居板块估值低位、持仓低位,业绩稳定,估值有望上行。 推荐顾家家居、欧派家居、索菲亚、金牌厨柜、志邦家居、好太太、喜临门、慕思股份、箭牌家居、尚品宅配、敏华控股、江山欧派、皮阿诺、王力安防等。   大宗纸: 浆纸系步入涨价通道,废纸系价格磨底。 8 月外盘浆价报涨,短期加拿大港口工人罢工告一段落,且新增产能陆续到港,预计未来 1-2 个季度供需矛盾放大,我们预计浆价年内维持低位盘整。 当前浆纸系步入涨价通道,且加大低位囤浆力度,预计盈利修复可期;废纸系供需延续弱势,预计价格底部盘整。 优选太阳纸业, 关注山鹰国际、玖龙纸业、博汇纸业、晨鸣纸业等;林业碳汇开放预期增强、关注岳阳林纸。   特种纸:本周更新五洲特纸&华旺科技,特纸再发涨价函。 特纸龙头对日用消费系列小幅提价,此轮涨价函预计仅能部分落地,但整体价盘下行趋势有望扭转。 1)五洲特纸:受益于浆价高位下滑&产品结构改善(热转印&包装纸产线技改),公司吨盈利自 2022Q3 后首次扭亏、环比改善显现。 2)华旺科技:高管为个人资金需求小幅减持。 目前公司 8 万吨新增产能稳步爬坡,价盘仍处高位, Q2 盈利有望超预期, H2 有望维系靓丽表现。 推荐仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸、冠豪高新。   消费: 7 月文具动销平稳,离焦镜增长势头稳健。 根据我们渠道调研, 7 月学生暑假淡季期间文具终端门店备货动力不足,整体表现平稳,且文创类型及爆品引流效应更加明显;年初至今离焦镜持续放量,行业竞争格局表现分化,外资品牌、明月、国产低端品牌分别布局高中低端价格带,明月产品性价比更高,有望持续抢占市场份额。 百亚股份 Q2 产品、渠道优化明显,盈利能力持续提升( Q2 归母净利润 0.52 亿元,同比+124.9%) 。 龙头长期布局价值显现,推荐公牛集团、晨光股份、百亚股份、博士眼镜; 原材料价格回落,关注中顺洁柔、依依股份、维达国际、恒安国际; 近视防控长期渗透率提升逻辑顺畅,推荐明月镜片; 关注宠物赛道的中宠股份、佩蒂股份、依依股份、源飞宠物、天元宠物等。   新型烟草:本周梳理日本烟草年报, Ploom X 份额持续提升。 日本烟草发布 2023 半年报,公司新型烟草收入占比为 2.64%(较 2023Q1 末-0.4pct),短暂承压主要系 Ploom S 系列俄罗斯停售、竞争加剧下日本 Ploom X 降价促销,其中 Ploom X 在日本销量同比+46.4%,加热板块市场份额同比提升近2pct 至 9.5%。 未来公司计划分别在 2023/2024 年底将 Ploom X 推向全球14 个/28 个市场。 推荐思摩尔国际、盈趣科技,关注赢合科技。   包装: 下游终端稳健复苏,产能建设有序扩张。 1)大胜达: 传统业务基本盘稳健,今年延续外延并购&海外扩建策略,突破增长空间。 H2 烟包酒包加速去库,订单有望逐步改善。 纸塑方面,海南项目预计 H2 实现投产,有望加速贡献收入。 2)海顺新材: H1 由于可转债发行费用&久诚包装经营影响,利润增速或短期承压。 展望 H2,伴随定增 1.8 万吨高阻隔复合材料项目逐步投产,规模优势持续提升,逐步夯实药包主业、实现新消费、新能源等领域突破。 3)紫江企业: 包装主业稳步拓新,市场份额持续巩固;铝塑膜业务方面,公司自主配方研发&生产国产化领先,持续深化与 ATL、比亚迪的战略合作。 推荐裕同科技、永新股份、上海艾录、新巨丰、 昇兴股份、宝钢包装、奥瑞金、大胜达、海顺新材、紫江企业。   出口: 本周梳理 Cricut,雕刻机同比回正,新品发布、拥抱 AI,下半年边际有望延续复苏。 公司 2023Q2 实现收入 1.78 亿美元(同比-3.3%,环比-1.9%),主要系国际业务开拓顺利(同比+34%,占比同比+5pct)以及新用户持续增长(总用户数量同比+17.4%,环比+2.5%) 。 此外,雕刻机业务筑底, 2021Q3 后首次单季度同比回正。 展望下半年,终端消费仍较疲软且经销商下单谨慎,因此 H2 收入占比相较往年预计略降(通常 H2 收入占比为 60%),但受益于新品发布&旺季加大促销力度,边际仍有望改善。 推荐匠心家居、永艺股份、浙江自然、盈趣科技、致欧科技、久祺股份等,关注恒林股份、梦百合、乐歌股份、哈尔斯、嘉益股份、麒盛科技、家联科技。   风险提示: 消费复苏不及预期,地产低于预期,浆价波动低于预期
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