创元期货-纯碱周报：近强远弱延续，强现实和强预期并存-230813

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（以下内容从创元期货《纯碱周报：近强远弱延续 强现实和强预期并存》研报附件原文摘录）
　　报告要点： 　　本周回顾：本周华北地区现货主流价格2250元/吨、沙河现货主流2250元/吨（+50元/吨）。据隆众数据统计：本周纯碱整体开工率78.3%（-1.12%），本周纯碱产量54.81万吨（+0.71万吨），其中轻质碱产量25.96万吨（+0.91万吨），重质碱产量28.85吨（-0.21万吨）。全国纯碱厂家库存20.77吨（-3.15万吨），其中轻碱12.88万吨（-0.97万吨），重碱7.89吨（-2.18万吨），历史新低。据隆众数据统计，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为998.6元/吨（+10.88%），氨碱法纯碱理论利润488.53元/吨（-4.68%）。展望后市：近端09是库存由去转增的转折月，从平衡表来推算，路径有三，一是检修结束、二是减负荷的厂家提升负荷、三是远兴大投产。当前都没有实现，在以上路径实现之前虽然预期很强，但预期落地前不能忽视现实也很强，低库存能够很好的支撑价格。当前格局：下游刚需+下游有利润+上游极低库存，理论上来说短期内现货继续涨价完全有支撑。但预期太强压制叠加碱厂套保，盘面没有继续升水。在检修季结束以前要完全补缺口对于远兴要求比较高，尤其是8月上旬检修企业多的时候压力比较大，马上到8月下旬之后，随着检修损失变小，压力才会变小，在检修季结束以后，对于远兴的增量要求才会非常低。8月波动依然存在，供应偏松格局确定性较强的时间在9月份以后。库存：在检修季结束以前，库存依然有下降预期，后面只是去库斜率受增量影响较大。若远兴投产顺利，9月份预计能够实现库存由降转增。当下卓创口径重碱库存水平4万吨，库存非常低。需求端：重碱：玻璃厂原料订单维持到月底，按需补库，没有大规模补库的意愿。部分大厂不接受高价碱的报价。轻碱：按需采购，无主动大规模补库意愿。估值：近月跟随现货，远月成本+100~200元的水平，我们认为商品结构在供大于求之后向Contango倾斜。不确定性：远兴和金山的重碱产出慢于预期，现货坚挺，逐月收基差。仅供参考。