东兴证券-非银行金融行业跟踪：利好政策仍处早期阶段，证券板块宜逢低左侧布局-230814

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（以下内容从东兴证券《非银行金融行业跟踪：利好政策仍处早期阶段，证券板块宜逢低左侧布局》研报附件原文摘录）
　　证券：本周市场日均成交额环比下降1800亿至0.78万亿，交易情绪重陷低迷；两融余额（8.10）持平于1.59万亿。在政治局会议、证监会工作会议为资本市场定调后，本周沪深交易所续推三条新政以活跃资本市场：1.进一步完善交易制度，研究允许主板股票、基金等证券申报以1股（份）为单位递增，同时研究ETF引入盘后固定价格交易机制；2.修订指数开发指引，将非宽基股票指数产品开发所需的指数发布时间由6个月缩短为3个月；3.研究将大宗交易纳入内地与香港互联互通。上述新政分别从供给端和交易层面为广大投资者提供了更多选择，落地后均有望达到活跃资本市场的作用。此外，本周央行披露7月金融数据，社融、人民币贷款等核心指标增速和增量不及预期，反映出社会需求仍较为低迷，需要持续提振。我们认为，当前各类推动全社会及资本市场需求复苏的政策释放仍处于“起步”阶段，后续更多利好政策值得期待。下周中国7月重要经济数据及MLF到期续作情况即将出炉，更全面的经济数据将令政策更具针对性。 　　从投资角度看，当前行业核心关注点仍在财富管理主线和投资类业务在权益市场复苏中的业绩弹性，但考虑到市场近年的高波动性和较为有限的风险对冲方式，财富管理&资产管理业务在提升券商估值下限的同时平抑估值波动的作用将不断提升此类业务在券商业务格局中的重要性。而全面注册制推动下的投行业务“井喷”将成为证券行业中长期最具确定性的增长机会。在当前时点看，2023年资本市场大发展趋势已现，以注册制为代表的资本市场改革提速有望成为行业价值回归的直接催化剂，业务创新亦将为盈利增长开启想象空间，行业中长期发展前景继续向好。整体上看，我们更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会，当前具备较高投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股，此外证券ETF为板块投资提供了更多选择。在持续性政策利好预期下，我们继续建议板块短期回调后左侧布局，中期右侧操作。 　　板块表现：8月7日至8月11日5个交易日间非银板块整体下跌4.23%，按申万一级行业分类标准，排名全部行业23/31；其中证券板块下跌3.60%，保险板块下跌5.26%，均跑输沪深300指数（-3.39%）。个股方面，券商涨幅前五分别为华林证券（3.04%）、锦龙股份（2.90%）、红塔证券（2.16%）、首创证券（1.86%）、中原证券（1.30%），保险公司涨跌幅分别为中国平安（-4.87%）、中国人保（-5.09%）、中国人寿（-5.29%）、中国太保（-5.93%）、新华保险（-8.44%）、天茂集团（-10.49%）。 　　风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。