招商银行-权益指数月报-2023年8月-：政策助力经济修复，中期继续看好中小盘-230807

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（以下内容从招商银行《权益指数月报（2023年8月）：政策助力经济修复，中期继续看好中小盘》研报附件原文摘录）
　　一、市场回顾：政策驱动市场反弹 　　回顾7月市场表现，A股市场反弹。市场反弹的主要原因是政策不断释放积极信号，提振了市场信心。 　　本月的相对表现方面，沪深300>中证500>中证1000，大市值风格表现更强；全年来看，风格的相对表现很接近。本月，宏观经济方面，经济增长较弱，PPI等价格指标仍处于负增长，企业盈利尚未回暖；中观行业方面，金融、地产、消费等行业利好政策不断出台，非银金融、银行、食品饮料等行业预期好转；由此带动大市值风格走强，而科技行业则表现较差。 　　二、关键因子展望 　　1、分析框架概述 　　对于如何配置沪深300、中证500、中证1000指数，我们既要判断指数未来的趋势方向，也需要判断指数的相对强弱。多数情况下，指数的趋势方向与大盘是一致的，具体可参见《蓄势待发——2023年中期宏观经济与资本市场展望》。三大指数的相对强弱，主要取决于市值风格，具体可参见《A股结构研究系列（一）——如何选择大小盘风格》。 　　2、宏观经济展望：政治局会议积极定调，助力经济修复 　　中央政治局会议对当前经济形势的判断，为“波浪式发展、曲折式前进，长期向好的基本面没有改变”。会议着重强调要加大宏观政策调控力度，并指出了消费和房地产等产业政策的发力方向，同时强调“要活跃资本市场，提振投资者信心”。预计三季度各政府部门会出台具体措施，政策落地将助力下半年经济动能向上修复。6-7月PMI等部分经济数据已有所改善。我们认为，经济增长动能在上半年冲高回落后，下半年有望在政策托举下边际增强。从宏观分析师一致预期看，和A股业绩增速高相关的GDP+(PPI+CPI)/2下半年将有所修复。预计下半年三大指数业绩将相应好转。