东吴期货-LPG月报：近月估值显著修复-230811

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（以下内容从东吴期货《LPG月报：近月估值显著修复》研报附件原文摘录）
　　前期观点：在油价上涨、欧佩克减产、化工端需求尚可等因素的驱动下，LPG市场情绪边际好转，内外盘价格从底部显著反弹。但随着利好兑现，盘面上涨动力有所减弱，油价大幅回落对丙烷纸货施加压力，中东离岸贴水的高位限制丙烷跌幅，丙烷对原油比价在继续走高。仓单高位使9月合约面临的压力更大，10月及后续合约定价跟随外盘，相对抗跌，但在油价走弱的背景下，想要继续走高难度增大，上方空间受限，关注中东离岸贴水的变化，若贴水走弱，价格回落的速度将加快。 　　当前走势：全国各地现货大幅上行，市场延续强强势行，广州石化民用气出厂价上涨至4650元/吨，上海石化民用气出厂价上涨至4600元/吨，山东工业用气5200元每吨，盘面上前期深度贴水的09主力合约期价大幅修复，周度涨幅超400元每吨，远月价格相对稳定 　　当前观点：原油维持强势背景叠加现货价格高位企稳。月初到岸量有所恢复，码头销售良好下库存仍以低位运行为主，由于近期炼厂自用偏多缩减外放，同时台风季影响物流下导致国内供给缩紧，现货市场高位偏强。近月价格由于前期深度贴水估值受现货端拉抬大幅修复，而受制于仓单交割压力，贴水格局难以扭转。然而利多预期释放后终端采购放缓，化工利润下滑限制原料端进一步推涨动力，盘面持续上行动能不足，远月多单择机止盈。 　　风险提示：原油端大幅转弱；PDH装置利润持续深度亏损，打压开工率及新装置投产进度；期货仓单数量大幅变动