华泰期货-铜周报：旺季来临前铜品种以逢低配置为主-230813

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（以下内容从华泰期货《铜周报：旺季来临前铜品种以逢低配置为主》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　铜市场分析 　　现货情况： 　　据SMM讯，8月11日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于68,285元/吨至68,690元/吨，周中呈现震荡走低格局。平均升贴水报价运行于95至200元/吨，周内呈现先低后高走势。 　　库存方面，8月11日当周，LME库存上涨0.56万吨至8.49万吨。上期所仓单上涨0.08万吨至5.29万吨。国内社会库存（不含保税区）上涨0.32万吨至9.25万吨，保税区库存上涨0.62万吨至6.73万吨。 　　观点： 　　宏观方面，美国方面公布了7月CPI数据，公布的7月未季调CPI年率录得3.2%，结束连续12个月的下降，但低于预期的3.3%，7月未季调核心CPI年率录得4.7%，为2021年10月以来新低。但从美联储官员的表态上来看，对于未来利率路径的展望显得愈发“暧昧不清”，而从联邦基金利率期货所定价的隐含加息概率来看，9月加息概率目前仅为10%，不过市场情绪在此后或将较为敏感。行情波动也料将加大。同时可以发现，近期沪铜价格走势与A股相关度明显提升，在周五股指大幅走低的情况下，铜价也呈现了一定回落。 　　矿端供应方面，据Mysteel讯，上周铜精矿现货TC仍震荡盘整，部分市场参与者对报价存在质疑，因此有一定观望情绪。上周贸易商可成交主流在90美元中低位，冶炼厂可成交主流维持在90美元中位。市场上临近船期的货物TC略偏高。供应端保持稳定，继续关注冶炼厂的检修及项目进展。9月炼厂检修安排相对密集，涉及年化产能或达到140万吨。 　　冶炼方面，上周国内电解铜产量23.90万吨，环比增加0.5万吨，周内产量增加主因上个月冶炼企业检修影响生产逐步恢复，但仍部分冶炼企业仍在检修，其他冶炼企业仍维持正常高产。因此上周铜产量持续增加。 　　消费方面，据Mysteel讯，下游消费受铜价走势影响仍较为明显，周内盘面大幅跳空回落至68000元/吨附近，下游采购情绪表现回暖。据调研了解到，下游企业日内点价接货增多，且68000元/吨下方点价情绪较为强烈，但周尾铜价止跌回升，加之后续现货偏紧致使升水上抬，市场消费重新有所走弱。 　　总体而言，宏观层面上看，目前美国方面通胀持续下降，美联储持续大幅加息的概率有所降低，但市场预期或相对敏感。不过当下逐渐临近传统消费旺季，并且9月存在较多的炼厂检修安排，因此在9月前仍然建议沪铜以逢低进行买入套保为主。 　　策略 　　铜：谨慎看多 　　套利：暂缓 　　期权：卖出看跌@65000元/吨 　　风险 　　美元以及美债收益率持续走高 　　需求持续偏弱