华金证券-家电行业周报：内销、出口向好可期，继续看好板块表现-230813

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（以下内容从华金证券《家电行业周报：内销、出口向好可期，继续看好板块表现》研报附件原文摘录）
　　7月大家电景气回落，小家电表现略有分化。根据奥维云网，7月白电、传统厨电景气度有所回落，空冰洗线上、线下需求均同比下滑，传统厨电烟灶线上下滑、线下小幅增长，集成灶、洗碗机线下则延续较快增长。小家电表现有所分化，扫地机表现平稳，洗地机增速环比提升，小厨电表现较为平淡。 　　7月家电出口略显平淡，看好后续表现。根据海关总署，7月家电出口量3.21亿台，同比+3.7%，出口额73.65亿美元，同比-3.6%，均价22.9美元，同比-7.0%，从量的角度来看，海外需求整体较为平稳。随着欧美通胀压力缓解、加息放缓，海外消费复苏或强于预期，基于海外渠道库存消化较好以及旺季临近渠道有望加码补库存，预计下半年低基数背景下家电出口将迎来改善。 　　23H1中央空调景气回升，出口表现靓丽。根据产业在线，23H1中央空调出厂端市场规模为739.6亿元，同比+17.8%，主要得益于去年同期低基数及经销商提货积极性提升。23H1央空内销出货661.7亿元，同比+16.1%，外销出货77.9亿元，同比+35.1%，展望下半年，地产政策放松可期、新冷年开盘补库，中央空调内销有望维持稳健增长，欧美经济强于预期、新兴市场需求旺盛以及海外渠道库存消化较好，预计出口端仍将延续较快增长。 　　极米发布新品H6 PRO4k和H64k高亮定焦版，拓宽H系列产品价格带。根据极米官方商城，H6 Pro采用Dual Light超级混光，亮度提升至1920CCB，兼具色彩和舒适度，全天优质画质，同时新增智能无感梯形校正，可保持画面实时方正清晰；相较于较光学变焦版，H6高亮定焦版价格下调，存储、网络配置略有降级，但亮度、画面校正升级，综合性价比更高。两款新品性能优越，有效拓宽H系列4k产品价格带，有望进一步拉动公司销售增长、巩固龙头地位。 　　投资建议：从跟踪情况来看，在高基数压力之下，7月空调内销终端表现有所回落，同时7月家电总体出口环比也有一定放缓；展望未来，考虑到一二线地产政策有望落地、部分品类迎来补库存周期，家电内销有望持续较好表现，同时出口也有望逐步迎来改善，我们坚定看好板块基本面表现，建议重点关注地产链、出口链、空调三大方向：第一，地产链厨电板块，一二线地产宽松政策有望落地，一二级市场占比高的龙头将受益，建议关注老板电器、火星人；第二，出口链，Q2部分清洁电器以及小厨电公司海外业务边际向好，基于低基数效应、旺季临近海外有望逐步补库存以及前期汇率贬值，小厨电出口有望逐步改善，而在新品投放、营销加强以及渠道扩张推动下，清洁电器海外业务有望迎来进一步向好，建议关注石头科技、科沃斯、新宝股份；第三，空调板块，在渠道补库存、全国高温推动下，Q2空调内销出货+30%、表现强劲，考虑到渠道库存消化较好、新冷年开盘临近，下半年空调有望延续较好增长势头，建议关注美的集团、海尔智家、海信家电。 　　风险提示：市场需求低迷；地产修复不及预期；原材料价格上涨等。