东方证券-广汽集团-601238-合资销量略有压力，埃安销量维持高位-230813

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（以下内容从东方证券《合资销量略有压力，埃安销量维持高位》研报附件原文摘录）
　　广汽集团(601238) 　　核心观点 　　广本销量承压较大。广本7月销量4.20万辆，同比下降44.3%，环比下降30.7%；1-7月累计销量33.19万辆，同比下降23.3%。7月型格销量1.15万辆。8月广本新款冠道上市，新车将对内饰进行升级，采用10.1英寸悬浮式中控屏设计，搭载HondaConnect3.0智导互联系统、HondaSensing驾驶辅助系统等，有望为广本销量提升赋能。 　　广丰销量略有承压。广丰7月销量7.00万辆，同比下降16.7%，环比下降19.7%；1-7月累计销量52.28万辆，同比下降10.5%。7月凯美瑞销量1.88万辆，锋兰达销量1.40万辆，威兰达销量1.30万辆，赛那销量0.71万辆。新车方面，7月凌尚智能电混双擎版上市，实现TNGA车型全系电混化目标；新车定位紧凑型轿车，新车将搭载第五代THSII混动系统，搭载ToyotaConnect智能互联、T-Pilot智能驾驶辅助系统，配备10.25英寸中控屏+12.3英寸全液晶仪表，产品力全面升级。随着凌尚双擎版上市，广丰全面电动化、智能化转型战略有望继续推进。 　　广汽自主销量同比基本持平，广汽埃安销量维持高位。广汽自主7月销量3.13万辆，同比基本持平，环比下降23.8%；1-7月累计销量22.11万辆，同比增长8.4%。7月传祺M6销量近5000辆，传祺M8销量破7000辆，GS3影速销量近5000辆，传祺E9上市以来累计销量近7000辆。7月新一代传祺M8大师版上市，8月传祺E9冠军版上市，新车有望继续完善MPV矩阵，巩固广汽在MPV领域的优势。广汽埃安7月销量4.50万辆，同比增长79.9%，环比基本持平；1-7月累计销量25.44万辆，同比增长103.0%。7月AionS销量2.24万辆，AionY销量1.78万辆。昊铂GT于7月3日正式上市，上市首月累计交付2011辆；9月昊铂GT将首搭依托于广汽AI大模型平台打造的行业首个量产大模型座舱，有望在人工智能方面迎来升级，具备更准确的语义理解模型、更强大的内容生成与计算能力等，并可通过OTA不断升级，预计昊铂GT智能化竞争力将得以进一步提升，销量继续攀升值得期待。 　　盈利预测与投资建议 　　预测2023-2025年EPS分别为0.90、1.06、1.20元，按23年PE估值，参考可比公司估值，给予公司2023年16倍PE，目标价14.40元，维持买入评级。 　　风险提示 　　乘用车行业销量低于预期、广丰、广本、广汽自主销量低于预期。