天风证券-中望软件-688083-二季度同比收入增速加速，产品力显著突破-230813

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（以下内容从天风证券《二季度同比收入增速加速，产品力显著突破》研报附件原文摘录）
　　中望软件(688083) 　　收入增速逐季加速，国内展现收入韧性，海外渠道取得较大突破 　　中望 2023 年上半年营业收入 27568.69 万元，同比增长 42%， Q2 收入同比增长 48.32%，相较于一季度的同比增速增幅提升，二季度并表北京博超确认收入 130 万，除去后二季度收入增长绝对值依然较高，展现出了中望的较强韧性。 分渠道看， 上半年境内商业市场收入同比增长 30.89%， 二季度相较于一季度的增速提高， 上半年教育市场收入同比增长 23.54%， 二季度相较于一季度的增速下降， 上半年境外市场收入同比增长 109%，二季度增速相较于一季度提升；分产品看， 2D CAD 上半年收入同比增长 35.21%，其中教育产品增速下降 8.19%， 3D CAD 板块收入同比增长 35.08%，其中企业板块收入同比增长 47%，增速显著提高。 　　费用端持续优化，并购北京博超后依然同比收窄 　　中望 2023 年上半年销售费用同比上升 24.34%，但费用率下降至 60.13%，与去年上半年的销售费用率相比减少8.52个百分点；研发费用提升38.58%，研发费用率 58.48%， 主要系上半年研发人员增速较快，薪资福利费上涨较多，与 22 年上半年的研发费用率相比收窄 1.43 个百分点； 管理费用同比去年增加 26.62%，费用率相比于同期下降至 13%， 与去年上半年的管理费用率相比收窄 1.57 个百分点；上半年归母净利润为-129 万，同比去年减亏较多。 　　产品力持续提升， 2D/3D CAD 与 CAE 均取得突破 　　3D CAD 的 2024 版在复杂场景建模能力、大装配设计与大场景出图能力、软件稳定性、 渲染引擎与显示效率、 CAD/CAE/CAM 一体化能力等功能点进一步提升， 2D CAD 在软件图形渲染效率、存储效率、 勘测、制造行业大批量输入坐标点绘制等应用场景效率有成倍增加， 在生态协同建设上取得持续突破； CAE 中 ZWMeshWorks 在网格划分能力等继续加强， Structural结构仿真在疲劳分析等功能不断补足，上半年新发布低频电磁版并取得了商业突破；悟空平台在上半年内取得了显著的进展，正式对外发布了 1.0版本，计划通过联合行业客户和开发商伙伴打造高品质 3D 国产解决方案。 　　投资建议： 考虑到公司对北京博超的并购和半年报的业绩，我们调整 23-25年盈利预测，收入由 23/24 年的 7.94/11.26 亿， 调整为 23-25 年的9.26/12.06/15.72 亿， 归母净利润由 23/24 年的/0.77/2.46 亿调整为 23-25年的 0.62/1.77/3.18 亿。考虑到中望软件在国内的 CAD 龙头地位，维持“买入”评级。 　　风险提示： 国内经济持续低迷导致业务增速下滑、海外经济周期导致海外渠道增速下滑、产品研发进度不及预期