华安证券-金融债周数据：次级债品种利差走势分化，存单发行规模放量-230813

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（以下内容从华安证券《金融债周数据：次级债品种利差走势分化，存单发行规模放量》研报附件原文摘录）
　　主要观点： 　　银行次级债：信用利差、条款利差除AA-外各评级债券均收窄，期限利差除AA-外各评级债券均走阔 　　供给节奏：本周主要银行未发行二级资本债、发行银行永续债80亿元。2023年累计发行银行二级资本债3038亿元，发行银行永续债997亿元，合计4035亿元。 　　利差走势：信用利差、条款利差除AA-外各评级债券均收窄，期限利差除AA-外各评级债券均走阔 　　信用利差方面，二级资本债各评级债券均收窄、永续债信用利差除AA-外各评级债券均收窄。 　　品种利差方面，二级资本债品种利差除AA+外各评级债券均收窄、永续债品种利差除AA-外各评级债券均收窄。 　　条款利差方面，二级资本债条款利差各评级债券均收窄、永续债条款利差除AA-外各评级债券均收窄。 　　期限利差方面，二级资本债期限利差各评级债券均走阔、永续债期限利差除AA-外各评级债券均走阔。 　　等级利差方面，二级资本债等级利差除1Y外各期限债券均走阔、永续债除5Y外各期限债券均收窄。 　　永续债各评级债券相对二级资本债溢价，本周银行次级债品种利差走势分化，其中，AA-走阔6.83BP、AA收窄0.17BP。 　　负面事件：本周未新增不赎回。2023年共8只二级资本债不赎回。 　　券商/保险/租赁债：券商债信用利差除AA+外各评级债券均收窄，二级资本债条款利差走阔、永续债条款利差收窄 　　利差走势：券商债信用利差除AA+外各评级债券均收窄，二级资本债条款利差走阔、永续债条款利差收窄。 　　信用利差方面，本周证券公司债信用利差除AA+外各评级债券均收窄，其中，AA+走阔1.98BP、AAA-收窄1.02BP。 　　期限利差方面，本周证券公司债期限利差各评级债券均走阔，其中，AAA-走阔1.80BP、AA+走阔0.80BP。 　　等级利差方面，本周证券公司债等级利差各期限债券均收窄。条款利差方面，本周券商二级资本债条款利差约为34.07BP（对比券商普通债，下同），相较上周走阔4.64BP；券商永续债条款利差约为66.85BP（对比券商普通债，下同），相较上周收窄0.13BP。负面事件：2023年以来，暂无新增保险债不赎回情况。 　　同业存单：本周主要银行同业存单累计发行4222亿元，净融资-2018亿元 　　供给节奏：从量来看，本周国有银行、股份制商业银行、城市商业银行、农商行同业存单累计发行4222亿元，净融资-2018亿元。 　　一级价格：截至8月11日，8月股份制商业银行、国有银行、城市商业银行、农商行平均发行利率较7月均有所下降。 　　期限结构：1个月、6个月存单发行占比边际下降。 　　利差走势：本周同业存单期限利差除AA和AA-外各评级债券均收窄。其中AAA、AAA-和AA+均收窄2.00BP；1Y等级利差较8月4日收走阔2.00BP（AA对比AAA）；2023年7月存单MLF溢价较2023年6月上行，存单信用利差较2023年6月上行。 　　风险提示 　　不赎回风险。