华安证券-债市技术面周报-8月第2周-：基金推动二永债行情-230812

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（以下内容从华安证券《债市技术面周报（8月第2周）：基金推动二永债行情》研报附件原文摘录）
　　本周综述： 　　本周现券交易有何明显特征？ 　　第一，本周大行出现少见的国债净买入现象，为国债主力买盘，而货基、基金与理财则大幅净买入短端政金债，多为3年期及以下。 　　第二，农商行加仓119亿元地方债，主要以7Y为主；保险机构也净买入114亿元地方债，但期限多为15-30年期。 　　第三，基金类持续净买入信用债，但与此前不同的是，本周随着二级资本债收益率下行，基金净买入175亿元商业银行债，主要在周三至周五加仓。 　　第四，其他机构（资管、信托、租赁公司等）本周净买入395亿元同业存单，同时净卖出178亿元国债。 　　其他技术面指标有何变化？ 　　从收益曲线来看，短端国债收益率下行最为明显，1Y国债较7月28日下行7bp至1.75%，其余国债、国开债大部分期限表现出了微弱的下行行趋势，部分期限收益率保持不变。期限利差方面，息差继续走阔，10Y-7Y国开债利差持续出现倒挂现象。 　　银行资金融出先升后降，8月7日至8月11日，大行及政策行净融出从4.59万亿元升至4.79万亿元。基金和理财净融入较上周均有所下降，债市杠杆率周内先升后降，截止8月11日，杠杆率约为109.39%，较上周五下降0.18pct，较周一（8月7日）上升0.13pct，质押式回购日均成交额升至8.3万亿元，8月11日质押式回购成交额降至8.3万亿元，日均隔夜占比升至92.29%。 　　从久期来看，8月7日至8月11日中长期债券型基金久期上升，8月11日下降至2.93年，较前一周五上升0.05年。 　　风险提示： 　　流动性风险，数据统计与提取产生的误差。