浙商证券-科大讯飞-002230-科大讯飞点评报告：2023年中报披露，业务经营稳步复苏下AI布局持续推进-230811

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（以下内容从浙商证券《科大讯飞点评报告：2023年中报披露，业务经营稳步复苏下AI布局持续推进》研报附件原文摘录）
　　科大讯飞(002230) 　　投资要点 　　2023年8月11日，公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营业收入78.41亿元，同比下降2.26%；实现归母净利润7357.20万元，同比下降73.54%。2023年Q2公司扭转Q1业绩下滑的不利局面，单季度实现营业收入49.54亿元，同比增长9.68%，实现归母净利润1.31亿元。公司持续布局AI大模型迭代及行业应用，未来有望随着AI大模型的大规模商业化应用而打开成长空间。 　　公司2023年半年报披露，Q2单季度表现亮眼，业务经营持续复苏 　　2023年H1公司实现营业总收入78.41亿元，同比下降2.26%，毛利31.47亿元，同比下降2.22%；实现归母净利润7357.20万元，同比下降73.54%。2023H1公司销售/研发/管理费用率分别为。18.56%/19.34%/7.16%，同比分别增长1.48/1.41/0.63pct。 　　2023Q2单季度，公司实现营业总收入49.54亿元，同比增长9.68%，单季度毛利19.38亿元，同比增长7.80%，实现归母净利润1.31亿元。第二季度公司实现经营性现金流净额1.40亿元，同比增加5.75亿元，公司经营状况明显好转。 　　星火认知大模型赋能C端业务成效显著，消费级产品矩阵持续扩充 　　讯飞星火认知大模型发布以来，搭载讯飞星火认知大模型的讯飞AI学习机GMV在5月和6月分别增长136%和217%。截至6月30日讯飞开放平台开发者数达497.4万，同比增长45%，大模型发布后开发者数量在两个月内增加85万家。近期公司先后发布搭载星火大模型的AI学习机LUMIE10以及新一代智能办公本X3，C端产品矩阵持续扩充。 　　坚持平台+赛道人工智能战略，星火认知大模型V2.0即将发布 　　6月9日，星火认知大模型V1.5正式发布，大模型在开放式知识问答、多轮对话、逻辑和数学能力三大综合能力实现迭代，并且进一步拓宽行业应用，在教育、办公、医疗和工业领域的应用落地均取得重大进展。8月15日，公司将发布星火认知大模型V2.0，并预计在持续提升通用能力的基础上，发布代码能力、多模态能力并同步发布多项相关产品。 　　公司大模型核心技术实现自主可控，未来有望深度赋能B端及C端业务生态 　　科大讯飞率先布局自主可控，打造我国通用智能新底座，与华为昇腾等强强联合，合力打造完全基于国产算力基础的认知大模型。目前，面向重点行业可私有化部署的自主可控行业大模型，已经与众多行业头部客户达成合作意向。未来公司大模型有望在教育、医疗、工业、办公等场景实现商业价值变现，为公司发展贡献新成长极。 　　盈利预测与估值 　　我们预计2023-2025年公司营收为244.37/319.20/418.17亿元，同比增长29.84%、30.62%和31.01%，归母净利润分别达到20.20/29.75/40.81亿元，同比增长260.01%、47.27%和37.16%，对应EPS为0.87/1.28/1.76元。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　市场竞争加剧带来的风险；订单增长或落地确收不及预期带来的风险；AIGC相关技术实现和商业化推广不及预期带来的风险；