中银证券-中银量化多策略行业轮动周报-230811

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（以下内容从中银证券《中银量化多策略行业轮动周报》研报附件原文摘录）
　　中银多策略行业轮动体系推荐的下周行业配置：食品饮料（16.7%）、非银金融（16.7%）、石油石化（8.3%）、煤炭（8.3%）、有色金属（8.3%）、钢铁（0038.3%）、建材（8.3%）、银行（8.3%）、房地产（8.3%）、综合金融（8.3%）。 　　业绩回顾：中信一级行业平均周收益率-1.1%，近1月平均收益1.3%。本周收益率表现最好的三个行业是综合金融（2.4%）、石油石化（2.0%）、煤炭（1.1%）。收益率表现最差的三个行业是房地产（-4.8%）、建材（-3.1%）、钢铁（-2.8%）。 　　模型表现：截至2023/8/10，行业轮动策略获得累计收益14.67%，中信一级行业等权基准收益5.76%，对应累计超额收益8.91%。Wind普通股票型基金指数基准收益-2.54%，对应累计超额收益17.21%。其中：行业盈利景气度追踪策略较中信行业等权超额收益为2.51%，未证伪情绪跟踪策略超额收益为0.73%，宏观风格行业轮动策略超额收益为15.96%。 　　风险预警：当前未有行业的滚动6年稳健PB估值（剔除极端值）处于95%分位点以上，在“极端高估值”层面没有需要提示预警的行业。从相对估值角度、当前估值分位数较高的行业为综合（83.0%）、电力及公用事业（79.5%）、石油石化（78.6%）。 　　行业盈利景气度追踪策略（周度）：下周推荐的3个行业为石油石化、钢铁、食品饮料。基于行业盈利预期指标可知，食品饮料与钢铁行业的盈利预期继续保持高位，石油石化行业近期盈利预期进一步提升。 　　未证伪情绪行业轮动策略（周度）：下周推荐的3个行业为非银行金融、综合金融、食品饮料。观察中银行业隐含情绪指标可以发现，当前市场情绪热点切换幅度较大。之前受关注的地产产业链相关行业随近期地产公司违约影响热度显著下行，金融相关行业热度显著提升。 　　宏观风格行业轮动策略（月度）：本月推荐的6个行业为建材、煤炭、银行、房地产、有色金属、非银行金融。8月宏观风格择时模型显示对高beta、低估值风格看多，对12个月动量风格看空，对高波动持中性评价。较7月推荐行业变化不大，仅新增非银金融行业、剔除了估值和拥挤度较高的传媒行业。 　　风险提示：投资者需注意模型失效的风险。