国盛证券-固定收益定期：市场再加杠杆，存单利率下行——流动性和机构行为跟踪-230805

文本预览：

《国盛证券-固定收益定期：市场再加杠杆，存单利率下行——流动性和机构行为跟踪-230805（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-固定收益定期：市场再加杠杆，存单利率下行——流动性和机构行为跟踪-230805（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国盛证券《固定收益定期：市场再加杠杆，存单利率下行——流动性和机构行为跟踪》研报附件原文摘录）
　　【资金面】 　　资金价格：本周R007和DR007分别收于1.71%（前值1.96%）和1.64%（前值1.82%）。 　　票据利率：6M国股（无三农）转贴利率收于1.21%（前值1.02%）。 　　资金融出：本周大行净融出规模上涨至4.49万亿。 　　公开市场操作：本周央行逆回购投放530亿元，逆回购到期3410亿元，合计净回笼2880亿元。下周有530亿元逆回购到期。 　　政府债券发行和缴款：本周国债净发行546亿元，地方债净发行1728亿元；本周国债净缴款-103亿元，地方债净缴款1345亿元。下周政府债券净发行合计971亿元，政府债券净缴款合计2363亿元。 　　杠杆率：本周质押式回购交易量上涨至8.66万亿。银行间市场杠杆率先上涨后回落至109.55%。 　　【同业存单】 　　发行：本周同业存单发行3900亿（前值5707亿），净融资470亿（前值642亿）。分银行类型：城商行发行1574亿元，股份行发行965亿元，国有大行发行860亿元，农商行发行227亿元。分期限类型：1M期限发行623亿元，3M期限发行1067亿元，6M期限发行352亿元，9M期限发行205亿元，1Y期限发行1381亿元。 　　到期收益率：3M收益率下降9.25bps至1.95%，6M收益率下降7.36bps至2.11%，1Y收益率下降3.5bps至2.27%。利差：1YMLF与存单利差走阔3.5bps至39bp，1Y-3M期限利差走阔5.75bps至31.58bp，1Y中票-存单利差收窄0.31bps至11.26bp。 　　【机构行为】 　　欠配情况：当周利率债欠配指数为-1.31（前值-1.14），利率债欠配程度加深，信用债欠配指数为-0.82（前值-0.80），信用债欠配程度略有加深。 　　银行理财：截至7月底，净值型理财产品存续规模约25.82万亿，较6月底回升约1.5万亿，8月以来规模继续回升。 　　现券净买入：（1）本周主要买入机构为农商行、理财和货币市场基金。主要卖出机构为券商。（2）理财净买入现券674亿元，包括利率债增持169亿元，信用债增持184亿元，存单增持322亿元。分期限看，理财净增持1年及以下利率债和信用债分别160亿和184亿元，净增持1年以上利率债8亿和净减持1年及以上信用债0.72亿元。（3）基金净买入现券24亿元，包括利率债减持257亿元，信用债增持174亿元，存单增持106亿元。分期限来看，利率债主要增持1-3年期限和减持7-10年期限，信用债以增持1年及以下期限为主。 　　加权期限：我们将各类机构净增持现券的期限以规模为权重进行加权，得到加权期限。本周农商行边际加权期限上涨至8.36年，保险边际加权期限上涨至16.56年，理财边际加权期限回落至0.33年，基金边际加权期限下降至3.43年。 　　风险提示：同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击。