万联证券-食品饮料行业2023Q2基金持仓分析：酒类持仓均遭减配，政策助力食饮修复-230810

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（以下内容从万联证券《食品饮料行业2023Q2基金持仓分析：酒类持仓均遭减配，政策助力食饮修复》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　食品饮料行业重仓比例持续降低，超配比例大幅下降。23Q2 基金重仓集中度持续降低，食品饮料行业重仓比例下降至 6.22%（环比 -1.35pcts） ，较上季度下降一位至第二名，目前依然处于 18Q1 至今的基金平均重仓比例以下。食品饮料行业基金重仓配置水平依然较高，23Q2重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为 13.61%（环比-2.92pcts），超配比例大幅下降为 6.12%（环比-1.86pcts） 。 　　分板块：食品饮料行业子板块持仓分化减弱，白酒大幅度减仓，大众品维持相对稳健。23Q2 白酒板块业绩同步消费复苏节奏，高端、次高端酒企业绩仍呈现稳健增长，但持仓均有回落，白酒板块基金重仓比例下降至 5.33%（环比-1.26pcts），重仓持股市值占比持续下降至 11.66%（环比-2.73pcts），超配比例大幅度下降至 6.13%（环比-1.91pcts） 。大众品板块基金持股比例整体维持相对稳健，重仓比例为 0.89%（环比-0.09pcts） ，重仓持股市值占比为 1.95%（环比-0.18pcts） ，低配比例回升至-0.10%（环比+0.05pcts） 。细分来看，啤酒龙头企业受整体消费经营节奏影响，销量恢复程度低于预期，重仓比例为 0.18%（环比-0.06pcts） ，乳品重仓比例维持 0.26%，软饮料重仓比例为 0.04%（环比+0.01pcts） ，保健品、肉制品、预加工食品重仓比例基本维持不变，调味发酵品、烘焙食品、零食、熟食及其他酒类重仓比例有所下滑。 　　分个股：TOP20 食饮个股减至三席，白酒普遍遭减仓。从白酒板块个股来看，以茅五泸为代表的高端白酒龙头重仓比例遭到基金大幅减配，山西汾酒、洋河股份、古井贡酒跌出 TOP20，白酒股与其他行业个股重仓比例差距缩小。白酒占据食饮板块重仓个股 TOP10 中 7 个席位，舍得酒业跌出前十，TOP10 个股中白酒重仓比例持续下降至 5.07%。从大众品个股来看，23Q2 大众品新增重仓股票 9 只，减少重仓股票 8 只，共计51 只股票，其余个股重仓比例基本保持稳定。青岛啤酒作为国内啤酒行业龙头，持仓基金数量环比减少 22 支，重仓比例环比下降 0.04pcts至 0.14%。伊利股份基金持有数环比增加 29 至 302 支，重仓比例环比略微下降至 0.25%。海天味业基金持有数环比减少 15 至 39 支，重仓比例环比略微下降至 0.03%。 　　投资建议：23Q2 食品饮料板块重仓比例持续降低，环降 1.35pcts 至6.22%，处于历史低位，位列申万 31 个一级子行业第 2 位，较 23Q1 下降一位，超配比例大幅下降，环降 1.86pcts 至 6.12%。受到消费市场整体弱复苏影响，子板块重仓比例分化减弱，白酒重仓比例大幅度持续下降，超配比例下降明显，高端龙头茅五泸遭到基金大幅减配，重仓比例仍稳居全行业前五位；大众品重仓比例维持相对稳健，低配比例持续回升，啤酒板块基金重仓比例有所下滑。2023 年 7 月 24 日中共中央政治局召开会议提出要活跃资本市场，提振投资者信心；7 月 31 日国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费的措施》。在政策多重发力的刺激下，消费板块拐点渐明，食饮行业有望修复。根据政策受益方向，我们建议关注受益于扩大服务消费的板块：1）白酒：上半年高端、次高端白酒业绩稳健增长，向好趋势不改，下半年的关键在于中秋国庆需求的旺盛程度及批价能否通过放量的压力测试，预计高端龙头的批价将保持坚挺，量价齐升的概率较高；长期行业分化、高端酒扩容的大逻辑未变。建议关注高端、次高端白酒配置机会。2）大众品：短期受益于气温升高以及餐饮恢复，长期结构升级大逻辑不变的啤酒板块；近期动销恢复较好、格局长期向好、估值具性价比的乳制品、软饮料板块；经济复苏期终端动销较好同时具备中长期成长逻辑的速冻食品、休闲零食子板块；不确定环境下必需消费属性较强的调味发酵品子板块。 　　风险因素：1.政策风险 2.食品安全风险 3.经济增速不及预期风险