中诚信国际-2023年7月图说债市月报：发行降温信用利差走势分化，监管部门多次发声支持民企融资-230810

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（以下内容从中诚信国际《2023年7月图说债市月报：发行降温信用利差走势分化，监管部门多次发声支持民企融资》研报附件原文摘录）
　　展望及策略建议 　　投资策略方面，2023年上半年汽车行业销量表现有所好转：根据乘联社发布数据，2023年6月乘用车市场零售达到189.4万辆，环比增长8.7％，1-6月单月销量连续环比增长，为2000年以来首次；同时我国汽车出口持续高速增长，1-6月汽车企业出口214万辆，同比增长幅度高达75.7%。后续在新能源车辆购置税补贴将继续延长的背景下，下半年汽车行业销售或继续向好，可考虑挖掘配置汽车行业内优质债券。此外，7月以来多项支持民营经济发展的政策出台，人民银行、上交所和深交所均有表态或出台具体措施，支持民营企业债券融资。潘功胜行长在人民银行召开的金融支持民营企业发展座谈会上，再次强调引导金融资源更多流向民营经济，并明确提到推进民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）扩容增量。在监管多次表态支持民企融资、多项支持民企融资政策持续推进的背景下，民企信用债发行有望扩容，政策支持下投资民企债券可适当信用下沉，寻找获得更高的票息收益的机会；此外，在监管层鼓励民企科创债券发行的背景下，可紧跟政策走向，投资相关主题债券。 　　债券市场回顾 　　信用风险：7月公募债券市场月度滚动违约率为0.13%，较上月上升0.03个百分点。7月债券市场违约主体数量与上月持平，月内有佳源创盛、当代集团、泛海控股、上海世茂等4家主体违约。展期方面，恒大地产、广西万通、当代投资、宝龙实业、金科地产、永煤集团、当代节能置业等7家主体进行债券展期，房地产行业主体占据多数。 　　宏观与资金环境：7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比6月份上升0.3个百分点，但位于荣枯线之下。7月央行通过公开市场操作净回笼资金7791亿元。截至7月末，质押式回购利率与上月相比多数下行，其中隔夜期限品种利率较上月末上行48bp，其他期限品种较上月末下行16-20bp。 　　一级市场：7月信用债发行规模共计12007.2亿元，较上月减少2164.73亿元，日均发行规模为571.77亿元；净融资额较上月减少1400.29亿元至111.66亿元。从累积数据看，2023年1-7月，信用债发行规模共计87725.89亿元，较去年同期增加2094.76亿元；净融资额为4426.14亿元，较去年同期减少7562.60亿元。 　　二级市场：成交规模方面，7月二级市场债券成交总额为31.59万亿元，日均成交额为1.5万亿元,日均成交额较上月增加2.79%。7月债券收益率先降后升，截至7月31日，各期限国债收益率较上月末普遍上行1-3bp；信用债收益率则多数下行，幅度在1bp-5bp之间。