远东资信-2023年7月中国城投债市场运行报告：城投债信用利差整体下行，关注后续一揽子化债方案-230809

文本预览：

《远东资信-2023年7月中国城投债市场运行报告：城投债信用利差整体下行，关注后续一揽子化债方案-230809（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《远东资信-2023年7月中国城投债市场运行报告：城投债信用利差整体下行，关注后续一揽子化债方案-230809（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从远东资信《2023年7月中国城投债市场运行报告：城投债信用利差整体下行，关注后续一揽子化债方案》研报附件原文摘录）
　　中央政策方面，7月24日，中央政治局会议召开并指出“要切实防范化解重点领域风险，制定实施一揽子化债方案”。会议删掉了“严控新增隐性债务的表述”，可以看到政策上有了一定调整，对地方政府债务风险防范的重心转到了化解存量债务上。此外，此前政策上对于地方债务风险问题更强调监管，而这次的会议提出了要制定化债方案，这一提法可能预示着未来中央或地方层面将出台并实施一系列的化债方案，地方政府化债节奏将加快。地方政策方面，各地方政府仍在积极推进地方政府隐性债务问题化解，一些地方提出采取各种方式化解地方政府债务。例如，贵州省提出采用债券置换、资产证券化等方式，福建省督促各地细化化债方案等。 　　一级市场方面，7月，债市共发行681只城投债，发债主体合计519家，发行量总计4333.72亿元，偿还量总计3459.87亿元，净融资额为873.85亿元。7月城投债发行规模较上月有所下降，发行额较去年同期同比增长12.95%，偿还规模同比增长12.97%，净融资量同比增长12.84%。1-7月，城投债累计发行规模为3.5万亿元，同比上升25.8%，净融资额为9779.36亿元，略高于去年同期净融资额。7月，多数省份城投债发行量环比下降，仅有北京、重庆、吉林和新疆等地区发行量环比上升；1-7月多数省份城投债市场呈现净流出状态，仅有浙江、山东、河南、安徽、湖北、河北、山西和宁夏8个省份的城投债累计净融资额为正。二级市场方面，除1年期AAA级别城投债利差略走阔外，其余各期限、各等级城投债信用利差均有所回落，且中低级别利差下行幅度较大。 　　7月，暂无城投公司主体级别下调情况；但是，有7家城投公司的评级展望由稳定下调至负面，且这些主体主要集中在云南省昆明市。7月份共有25只城投债取消发行，较上月有所下降，原计划发行规模总和为135.52亿元；推迟发行的城投债共1只，计划发行规模为7亿元。 　　本月特别关注区域为昆明市，昆明市财政收入质量一般，财政自给率较差，且近年昆明市政府性基金收入逐年下降，土地市场出现大幅下降，土地收入对财政收入的贡献程度逐渐下降；整体上看，昆明市财政实力一般。今年（截至8月1日），昆明市城投债债融资呈现净流出的状态，此外，不考虑新发行城投债，昆明市含今年在内的未来三年城投债到期规模占存量城投债规模的比重达到86%，债务集中到期压力大。昆明市地区经济财政实力偏低，市场对区域债券市场信心不足等因素都对区域内化债造成一定压力，但是考虑到区域政府在债务化解上的积极行动，城投债务整体体量不算大，昆明市的未来城投债务发生实质风险的可能性不大。