华安证券-上海沿浦-605128-汽车座椅骨架再获定点，成长确定性强-230809

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（以下内容从华安证券《汽车座椅骨架再获定点，成长确定性强》研报附件原文摘录）
　　上海沿浦(605128) 　　主要观点： 　　事件：公司公告全资子公司武汉浦江沿浦于近期收到客户的《定点通知书》，将给客户生产供应2款新车型的汽车座椅骨架产品，分别间接供应给济南某头部新能源汽车主机厂（预计2023年10月量产）及常州某头部新能源汽车主机厂（预计2024年4月量产），项目周期预计5年，预计将产生20.244亿元营业收入。 　　汽车座椅骨架业务超百亿定点今年有望加速兑现。骨架是乘用车座椅中最核心的部件，约占座椅成本的15%，但乘用车座椅行业外资主导，其具备自行生产座椅骨架的能力。智能电动变革下，主机厂车型迭代速度加快，内资供应商的快速响应优势突出。上海沿浦作为具备更好技术实力、更快响应能力的国内自主座椅骨架供应商能够率先把握成长机遇。目前，公司新接项目以全套骨架为主、ASP有望从百元增至千元，2023年起乘用车座椅骨架业务的核心客户订单开始量产、进入兑现期，有望带来可持续的高增长。 　　此外，公司新产品开拓的二次成长有望不断带来超预期的惊喜。从公司精密制造技术延伸出的精密零部件业务下游可应用领域丰富，公司重点围绕核心的精密模具、精密冲压/注塑/焊接等技术把握其他国产替代机遇，持续开拓包括汽车电子产品在内的新产品。目前，已获得比亚迪门锁、铁路专用集装箱项目定点，新产品有望从明年起贡献明显增量，成为公司新成长亮点。 　　投资建议：公司发展既有可预见的高成长也有超预期的惊喜。考虑到公司汽车座椅骨架自主龙头的地位、且正处于新成长阶段的起点，后续有望开拓更多新产品、超预期的新增量将拉高业绩增速预期、进而催化估值，我们维持公司2023-2025年归母净利预期1.19亿、2.04亿、3.12亿元，增速+160.9%、+71.3%、+52.5%，维持“买入”评级。 　　风险提示：宏观经济波动、原材料涨价、新能源车企竞争加剧销量不及预期、新产品推进速度低于预期、新客户开拓不及预期风险。