紫金天风-锌周报：待时而动-230808

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（以下内容从紫金天风《锌周报：待时而动》研报附件原文摘录）
　　上周国内地产政策密集出台、美国非农就业略低于预期，盘面延续反弹趋势。基本面上： 　　供应端利润持续修复，7月产量数据再超预期：冶炼利润自6月开始不断向历史均值靠拢，目前回升至约626元/吨。7月虽然有个别炼厂因设备问题意外检修，但增产超预期、检修低于预期的冶炼厂更多，7月锌锭产量环比仅-0.14万吨至55.11万吨，超过预期的54.45万吨。8月预计减量主要来自内蒙、四川、安徽及湖南地区，预计增量主要来自前期检修后提产的炼厂，8月产量预期环比-0.20万吨至54.91万吨。 　　现货报价稍显韧性，下游对高价的接受度略有提升：尽管盘面延续反弹趋势，上周换月后的现货报价稍显韧性，或是因为部分地区已出现对08合约贴水的成交，外加上周进口锭流入量相对前期有限，致使贸易商挺价意愿变强；下游对21000元/吨以下的价格的接受度也略有提升，一方面或是因为现货价格在近两月都呈上行趋势，下游心态略有转变，另一方面初端原料库存在近一月多不断被消耗，下游也有一定补库需求。近期台风、洪涝天气对下游开工有短暂扰动，整体来看下游初端开工较为稳定。 　　往后看，国内会后陆续出台政策、海外软着陆逻辑带来的预期改善以及信心恢复继续占主导，参考历史上类似情境时的反弹幅度，本次反弹上方或仍有一定空间。然而，考虑到政策最终能实际拉动的锌消费有限、基本面维持过剩状态，我们仍然倾向在中期采取逢高空的视角。