国元证券-ETF月报：2023年8月ETF组合及投资逻辑-230807

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（以下内容从国元证券《ETF月报：2023年8月ETF组合及投资逻辑》研报附件原文摘录）
　　7月组合表现回顾 　　7月ETF等权组合收益为-0.59%，表现不及市场主要指数。其中红利100ETF表现最好，上涨7.97%。 　　市场策略 　　回顾7月环境，市场整体维持震荡，内部结构变化主要体现在政策驱动、业绩驱动下的风格调整，顺周期品种下旬表现向好、AI主线则步入调整态势。国内宏观基本面走平，但不必过于悲观，后续实体经济更多是一个自然见底的过程，7月的经济数据和PMI都验证了这一观点。后续国内经济主要看消费和房地产的表现，近期官方会议多次提及恢复和扩大消费、调整优化房地产政策，政策面预期持续高涨，对风险偏好的提振有积极作用，后续需要关注具体政策的落地和实效。美国就业市场有序回落，美联储加息预期走弱下，美债利率有望重新回到回落通道。 　　当下位置看法：整体上看，综合环境仍能支撑A股震荡中整体中枢逐渐抬升，但更多以弱势上涨为主，政策落地实效及经济面的反馈可能会使犹豫的市场向左或向右的导向性更强，建议跟踪关注政策强预期能否最终兑现，更大规模的行情可能需要政策出台及落地实效超预期、大容量赛道强势拉动、增量资金支持等更多利好支持。 　　配置方面，1）金融地产搭台的现象尚未消失前可关注受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的地产链相关行业；“活跃资本市场预期”下，券商也相对受益；但同时需谨慎金融地产持续性不足的短期拉升假象；2）扩需求、促消费下相关行业可能受到不同程度的提振，关注政策方向相关性强的细分板块。3）泛科技板块调整后关注回暖机会。8月上半旬市场的走向和各板块动量大小比较关键，建议跟踪关注各方变化；中期，我们仍维持对消费复苏主线的核心资产类别和具备成长属性、国家战略抓手的AI科技创新方面的推荐观点。 　　风险提示：国内外经济政策风险，国际政治环境变化风险。