财信证券-可转债周报：市场风险偏好修复，关注政策支持方向-230807

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（以下内容从财信证券《可转债周报：市场风险偏好修复，关注政策支持方向》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　二级市场跟踪。 1） 转债跟随正股上涨。 截至 8 月 4 日，上证指数周环比上涨 0.37%，收于 3288.08 点；上证转债周环比上涨 0.3%，收于 360.39 点；中证转债周环比上涨 0.38%，收于 414.36 点；深证转债周环比上涨 0.54%，收于 305.99 点。 利率债曲线走陡。 8月 4 日， 1 年期国债收于 1.75%，周环比下行 7BP； 10 年期国债收于 2.65%，周环比下行 1BP。 2） 从转债所属行业来看， 汽车、钢铁、美容护理等行业领涨，周涨幅分别为 5.26%、 4.98%、 4.23%。3） 个券表现。 周涨跌幅排名前三位的转债分别为上声转债、武进转债、东亚转债，周涨跌幅分别为 100.36%、 41.38%、 31.65%；周涨跌幅排名末三位的转债分别为溢利转债、科伦转债、文灿转债，周涨跌幅分别为-11.71%、 -7.16%、 -6.63%。 4）转债估值分化。截至 8 月 4 日， 全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为37.85%和 48.25%，周环比分别上升 0.19 个百分点和下跌 0.15 个百分点；其中分平价来看，平价低于 100、 100-110、 110-120、 120-130、高于 130 的转债的转股溢价率均值分别为 62.52%、 25.68%、29.24%、 24.41%、 16.11%，周环比分别下跌 0.34、下跌 0.19、上涨 1.85、上涨 4.67、下跌 0.69 个百分点。 　　一级市场跟踪。 上周（7.31-8.4）共有 4 只转债发行， 分别为科顺转债、铭利转债、东宝转债、星球转债；共有 5 只转债上市， 分别为晶澳转债、武进转债、金丹转债、东亚转债和上声转债。截至 2023 年 8 月 4 日，待发新券中已拿到证监会批文的转债 22 家，规模共计 152 亿元；已通过发审委转债 28 家，规模共计 265 亿元。 　　核心观点： 市场风险偏好修复，关注政策支持方向。 在稳增长政策持续加码、政策底出现后，市场风险偏好有所修复，后续需关注政策落地情况，我们预计 A 股市场或将呈现震荡上行趋势。转债有望跟随权益市场获得跟涨，但当前转债估值水平处于历史较高位置，需警惕估值回落风险。行业配置上，建议主要关注以下三条主线：一为受益于稳增长预期的经济复苏方向，如钢铁、建筑材料、家居电器等地产链的优质转债标的；二是中报业绩有望超预期的板块，如行业拐点已现的保险板块、受益竣工回暖以及高温天气的白电板块、受益高温天气和煤炭价格走弱的火电板块；三是仍有修复空间的低估值、高股息的中特估转债标的。 　　风险提示： 转债估值回落风险， 股市波动风险。