国投安信期货-商品期权周度报告-230807

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（以下内容从国投安信期货《商品期权周度报告》研报附件原文摘录）
　　综述： 　　上周，喜誉将美国信用评级由AAA级下调到AA+，随着事件的发酵，再通胀交易受到压制。有色高位回落，小幅收张。美债收益率上升叠加通胀被压制，实际利率升高，贵金属走弱。不过，上周五美国非农低子预期，且过去两月就业人数被下调，增大了联储9月保持利率水平的概率。上周，沙特宣布将减产延长到9月底，并上调了9月份向亚洲和欧洲出口的所有石油价格：5日晚，俄罗斯输往德国的两条管线之一发生泄漏，油价今目涨幅近2%。不过，原油当前价格处于近期高位，利空可能被放大，进而导致波动率拾升。唐山等地限产相关消息发酵，铁矿未来需求回落预期较强。 　　行情回顾： 　　上周化工板块除申醇外的期权标的价格和IV双降，之前同步上升的趋势改变，转折主要发生在上周四原油大跌的时点，乐观情绪冷却。豆精标的与IV双强，可能与豆构9月近月临近交割和生猪近半个月反弹表现有关。当前1V处子历史较低水平的是橡胶、铝、铜、铁矿、原油；处于较高水平的是豆粕 　　策略展望： 　　原油：原油价格超过前高，不确定因素较多，考虑到当前较低的期权IV水平，推荐买入看跌期权。 　　黄金：市场预期美联储9月暂停加息的几率继续升高，黄金价格高位震荡的几率较大，继续持有看涨牛市价差策略。 　　铜：外部宏观环境放松预期下，铜价上周二大涨。不过国内政策弱于预期，看涨期权调整为看涨牛式价差策略。 　　橡胶：价格处于历史低位，波动率微笑结构左低右高，继续持有牛市价差策略。 　　白糖：在11月合约卖出看涨；在1月合约少量持有虚值看跌期权。 　　棉花：在1月合约的看跌多仓继续持有。 　　铁矿石：利空因素增多，期权IV偏低继续少量持有1月虚值看跌期权。