国投安信期货-CTA周报：动量因子反弹-230807

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（以下内容从国投安信期货《CTA周报：动量因子反弹》研报附件原文摘录）
　　上周商品市场小幅回调，其中黑色和贵金属板块跌幅最大，能化周度上涨势头放缓。策略方面总体上行0.17%，动量截面领涨其他因子，动量时序有所修复。 　　策略净值方面，动量截面上，能化板块上品种间价差拉大，政策端对于地产链政策的定调，刺激玻璃需求，价格上涨，截面收益多来自空橡胶多玻璃的信号。动量时序收益来自于股指板块，宏观上一系列政策出台，对于资本市场释放积极信号，带动大盘上涨，股指板块IF和IC多头获利。期限结构收益集中在农产品板块，板块品种因子强弱发生变化，美豆供应收紧，近月豆粕价格强劲，做空油粕比提升板块盈利水平。 　　基于当前信号进行展望，能源板块从期限和动量上目前处在截面较强的位置，农产品趋势反转趋向震荡，黑色反转后开始转弱。具体来看，随着焦煤焦炭back结构的延续加深，动量底部出现一定反转概率增大，我们上周建议的做多钢厂利润可以从焦炭转向铁矿。有色方面，当前板块内部强弱有所切换，随着政策预期令远月开始走强，前期弱势品种如铝和锌存在补涨或走强的可能。建材方面，玻璃和纯碱在动量截面上分化扩大，可以进行多玻璃空纯碱。贵金属从中短周期动量来看开始企稳反弹，做多黄金优于白银。能化板块整体能源强于化工，化工尤其是PTA偏强而甲醇偏弱，也存在一定套利机会。农产品持续做空油粕比。 　　甲醇量化策略方面，甲醇盘面小幅回升。供给端，上半年MTO检修装置恢复生产，供应回暖。库存端，到港库存较为充足，库存高位对价格形成压制。需求端伴随甲醇从淡季向旺季转移而有所修复。上周基本面信号强度均有所减弱，位于中性位置，并未产生开仓信号。Adaboost因子上行2.47%，信号为多头。 　　铁矿石量化策略，铁矿期价下行。供给端，海外澳巴的发运量和到港量随着季节性逐步提升，同时国内的供应也趋于宽松。库存呈现累库态势。需求端，受到政策平控预期影响，粗钢限产对上游需求有所抑制，铁矿基本面开始转弱。近一周供给因子走低0.86%，价差因子下行3.25%，合成因子走低1.7%，综合信号由多转空。 　　铅量化策略方面，铅价呈现盘整态势。供需方面，电解铅产量有所增加但增量有限，供给仍处于偏紧状态。需求在淡旺季过渡阶段，铅酸蓄电池的终端需求未明显改善，支撑性减弱。信号方面，需求因子由多转中性。库存上，仓单持仓比尚位于高位，信号多头主导。价差因子转空。净值上，价差因子走高0.19%，合成因子回暖0.05%，综合信号为多头。