中信期货-玉米点评：台风北上，产量顾虑推高远月估值，台风对农产品影响系列点评-1--230807

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（以下内容从中信期货《玉米点评：台风北上，产量顾虑推高远月估值 台风对农产品影响系列点评（1）》研报附件原文摘录）
　　一、台风影响分析：7月27日以来受到台风“杜苏芮”的影响我国华北和东北地区遭受连日强降雨，局部地区农作物受灾严重，台风“卡努“最新概率路径显示将于8月10日再度入境，预计给东北地区带来持续降雨，引发市场对华北东北地区粮食作物的产量顾虑，并令玉米远期合约价格估值抬升。台风对粮食的不利影响：结合目前新闻对灾情的报道，我们整理了相关地区的农作物受灾面积总数可能已经超过20万公项，根据灾情界定标准受灾面积通常指减产1成以上，其中成灾面积通常减产3成以上，绝收面积通常减产8成以上。参考新闻报导的灾情程度和当地玉米面积比例，调研单产等情况，估测目前东北因此减产预计20-30万吨，华北地区减产预计25-40万吨，总体减产量预计55-80万吨。稻谷减产幅度预计10-15万吨。目前从减产体量看影响相对有限，但是灾情影响仍在持续更新，我们会结合后续报导和台风“卡努”的影响持续跟踪减产情况。有利的影响：台风给玉米的主产区普遍带来了有效降雨，而且风力等级相对偏小未发生大面积倒伏，大部分地区干旱缓解墒情改善，有利于玉米生长，有一定的促进单产提升的效果。与历史对比：2020年8月底9月初东北地区遭遇台风三连击，黑吉辽玉米倒伏情况较严重，期货价格也从2250持续上涨到2620，涨幅达16%。但今年大概率难以复制这个涨幅，主要是供需预期不同，价格绝对水平不同，台风影响程度待证实。今年玉米播种面积增加有增产预期，替代品供应相对较多，进口逐步稻谷；需求端，相比2020年养殖利润在历史高位，而今连续7个月亏损，市场各环节备货回货的意愿偏低，高价玉米难以承接传导，后期涨幅受限。 　　二、当前市场情况：玉米期货价格从8月3日至今最高上涨近100元／吨，资金集中入场远月合约，现货市场也在期货市场的带动下稳中有涨。现阶段的水涝灾害和后续台风影响继续引发市场对新作产量的顾虑；8月下旬新季产量调研逐步开展，预计仍会在情绪上支撑价格高位运行。玉米替代品方面，替代品供应持续，替代价差仍然存在，玉米饲料添比有一定缩小；但是替代品价格重心有所上移，情绪上有促进作用。饲用稻谷高溢价成交，反应市场采购积极性有一定好转；小麦价格近期大范围上涨，主要因为物流方面受降雨干扰以及面粉厂提价收购优质小麦，下半年小麦有价值修复动能；进口谷物到港量尚未大幅提升，短期终端库存预计进一步去化。综合近端市场价格趋势和新季产情顾虑，近期价格总体偏强运行，特别是远期合约估值修复空间较大，吸引资金流入。