美尔雅期货-铝：沪铝冲高回落，维持区间震荡-230807

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（以下内容从美尔雅期货《铝：沪铝冲高回落，维持区间震荡》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　宏观：美国经济软着陆概率加大，中国宏观政策不断，房地产相关政策有所改善，市场宏观看多情绪延续。 　　氧化铝-产业基本面总结： 　　供给：氧化铝产能扩张速度较快，最新开工率为82.98，环比略有下降，考虑到冶炼工艺简单，可随开随停，因此供给弹性较大 　　进口：当前进口处于微幅亏损状态，每吨进口亏149元，较上周有所扩大；6月份已出现净出口信号，后期或以出口为主 　　需求：云南逐渐进入丰水期，电解铝复产加快，对氧化铝需求稳步提升 　　利润：氧化铝目前冶炼成本在每吨3042元左右，每吨亏损137元，较上周有所收敛；烧碱价格较上周涨50元，涨幅1.5% 　　库存：氧化铝港口库存最新数据为9.3万吨，较上周增加3.2万吨，涨幅52%，绝对值仍处于历史绝对低位 　　从基本面来看，预期短期震荡偏强。库存仍处于历史低位，近期港口库存有所增加，可能和北方自然灾害导致运力不足有关，短期流通偏紧，库存低位，价格支撑较大。随着云南稳步复产，对氧化铝的需求增加，短期价格偏强。中期受限于过剩产能及较大的供给弹性，价格上方空间有限。判断价格在2800-3050元/吨区间运行，建议短期逢低进多，中期逢高进空。 　　电解铝-产业基本面总结： 　　供给：开工率环比上升，处于历史月度高位，中短期云南复产顺利，雨量可观，逐步体现为供应增量 　　进口：最新进口亏损220元/吨，较上周有所收窄，且6月净进口5.64万吨，同比增长3.31% 　　需求：6月中国铝材产量603.08万吨，同比增长13%；铝合金产量126.6万吨，同比增长17.8%，月度产量均处历史于较高位置 　　利润：电解铝冶炼行业今年以来处于盈利状态，目前冶炼成本在17350元附近，利润在1178元附近，较上周略有上升 　　库存：电解铝交易所库存和社会库存均处于历史绝对低位，且较上周略有下降；下游铝棒库存较上周有所上涨 　　从基本面来看，供需双弱，且都具备边际改善条件，缺乏较大矛盾。短期宏观情绪依然存在，且流通偏紧及低库存状态下的价格支撑较强，但消费淡季且政策传导需要时间会对短期价格形成较大压力。判断价格在18200-18700元/吨区间震荡，建议高抛低吸操作。 　　风险点：国内外宏观政策，地缘政治，自然灾害