华泰期货-铜日报：现货成交清淡，铜价依然维持震荡格局-230808

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（以下内容从华泰期货《铜日报：现货成交清淡 铜价依然维持震荡格局》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　铜市场分析 　　期货行情： 　　8 月 7 日，沪铜主力合约开于 69,020 元/吨，收于 69,030 元/吨，较前一交易日收盘下降 0.38%。当日成交量为 73,848 手，持仓量为 183,274 手。昨日夜盘沪铜主力合约开于 69,120 元/吨，收于 68,830 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.17%，整体呈现震荡小幅走低格局。 　　现货情况： 　　据 SMM 讯， 日内现货升水较上周五腰斩，周末部分进口货源到港令部分现货商积极出货情绪升温，现货升水迅速走跌，现货成交仍由贸易商主导，个别低价吸引部分现货商收货。早盘，持货商报主流平水铜升水180元/吨，好铜如 CCC-P等升水190元/吨，贵溪铜升水 210 元/吨，湿法铜如 BMK 货源升水 140 元/吨，部分非注册货源如TENKEHG 出现在内贸市场报价百元每吨附近。进入主流交易时段，主流平水铜现货升水从升水 180 元/吨直降至升水 150~160 元/吨，此时个别贸易商已经低报至升水 120元/吨，好铜受平水铜拖累，报价亦走低。随着个别贸易商低价出货，其余现货商升水130~150 元/吨出货困难，但平水铜货源补充有限，继续跟跌者寥寥无几。临近上午十一时，现货市场交易停滞，低价货源成交后，其他价格零散成交。 　　观点： 　　宏观方面， 美联储理事鲍曼称，预计需要进一步加息以降低通胀至目标水平。在做决策时将寻找通胀持续而有意义的下降证据。但同时也有联储官员认为在 2024 年初便可以开始进入到降息的过程。目前市场较为关注周四(8 月 10 日)公布的美国消费者价格指数(CPI)数据，它将成为评估是否需要进一步加息以抑制通胀的焦点。 　　矿端方面， 据 Mysteel 讯， 铜精矿现货 TC 基本稳定，市场主流成交/可成交 TC 在 90 美元/吨附近位置。供应端保持稳定，印尼的货物发运也陆续恢复。第五号台风对铜精矿运输影响 2 天左右，对现货市场及冶炼厂的运营基本无影响。 　　冶炼方面， 国内电解铜产量 23.10 万吨，环比增加 0.2 万吨。上周产量增加主因有冶炼企业检修完成恢复生产，但部分冶炼企业检修延期，其他冶炼企业仍维持正常高产。因此周内铜产量增加。 不过目前由于冶炼利润仍然相对偏高，硫酸胀库情况在铜冶炼厂也并不普遍，故此预计此后产量仍然维持相对高位。 　　消费方面， 据 Mysteel 讯， 上周盘面本周多数时间震荡于 68000 元/吨上方，下游消费并未有明显起色， 更多的表现为逢低刚需接货为主。铜价走高对其入市接货情绪抑制明显，部分加工企业反馈价格高位，接受意愿不强，且由于新增订单环比仍有下滑，日内采购情绪较弱。 　　库存方面， 上个交易日， LME 库存持平于 7.93 万吨， SHFE 库存较前一交易日上涨 0.04万吨至 1.12 万吨。 　　国际铜与伦铜方面， 昨日比价为 7.20，较上一交易日上涨 0.28%。 　　总体而言， 当前下游采购因铜价高企而相对清淡， 不过随着9月旺季临近，叠加目前库存水平仍然相对偏低，因此在这样的环境下，仍然建议逢低进行买入套保操作。 　　策略 　　铜： 谨慎偏多 　　套利： 卖出看跌@65,000 元/吨 　　期权： 暂缓 　　风险 　　海外银行体系负面影响进一步蔓延 　　需求持续偏弱