安信国际-消费行业动态分析：上周大盘整体下跌，消费板块仍跑赢大市-211129

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上周大盘整体下跌，消费板块仍跑赢大市上周恒生指数变动为-3.87%，恒生综指变动为-3.27%，恒生国企指数变动为-4.40%，大盘整体下跌，表现疲软。

恒生非必需性消费业及恒生必需性消费业分别变动-1.85%及-3.00%，均出现回调，但仍跑赢大盘。

恒生指数行业中，涨跌幅排名前5的行业分别是恒生公用事业、恒生电讯业、恒生工业、恒生非必需性消费业、恒生综合业。

此外，从PE(TTM)对比情况来看，非必需性消费业的估值水平仍然较高，PE(TTM)为165倍，排名第二，仅落后于医疗保健业，而必需性消费业的估值水平已回归中等水平，PE(TTM)为20倍，高于恒指但低于前几名。

各板块涨跌情况食品饮料：重点跟踪的公司上周大多下跌。

涨幅最大的为思摩尔6969.HK，上涨21%，主要是电子烟政策有进一步落地的预期，政策的明朗化对于行业是重大利好，带动股价强劲反弹。

跌幅较大的公司包括中国飞鹤6186.HK和H&H国际1112.HK，分别下跌13.9%和14.8%，主要是受到国家鼓励提高母乳喂养比例的新闻影响，造成负面的情绪波动。

海底捞6862.HK、九毛九9922.HK、颐海国际1579.HK，跌幅也较大，受到疫情影响市场情绪欠佳。

汽车行业：近一周港股汽车行业的股价表现有分化，当中上涨幅度最大的是小鹏汽车9868.HK，涨10%，主要因为公司业绩超预期。

正通汽车1728.HK、中升控股881.HK等汽车经销商股价跌幅大，分别下降12.1%和5.6%。

纺织服装行业：上周行业内的大部分公司股价出现下跌，其中跌幅最大的是李宁2331.HK，单周跌8.24%。

表现较好的是361度1361.HK及特步国际1368.HK，分别涨4.19%及0.19%。

随着Q4降温，预计今年的气温较往年更冷，对于服装销售额将会有一定程度的提振。

此外，今年过年较早，相信提前储备和购置年货的需求会带动冬季服装的销售。

长期来看，随着业绩的持续释放，各企业的估值将会回归到正常水平，推荐持续关注基本面稳健的头部企业。

博彩行业：上周澳门博彩股先升后回调，全周板块股价平均升2.4%，板块内股价波动介于-2.76%~8.33%，其中永利澳门1128.HK升幅最大而澳博控股880.HK跌幅最大。

据媒体报道，香港12月有望实现与广东省的部分通关，香港特首称期望明年2月实现与内地的有规模通关。

我们认为内地与香港实现通关，有助实现港澳通关，吸引港人回流澳门旅游，同时内地游客有港澳游习惯，香港恢复与内地通关，有助吸引旅客到访澳门。

上周五，澳门博彩贵宾业务最大中介人太阳城1383.HK主席周焯华由于在内地开设赌场等罪行被批捕，随后在澳门被捕。

近年来澳门博彩贵宾业务占比逐步回落，疫情前贵宾业务占行业博彩毛收入46%，而EBITDA占比预期15%左右，我们认为事件对行业基本面、投资者信心等有一定影响。

建议投资者关注政策面的边际变化，可关注银河娱乐27.HK等安全性较高的博彩股。

各板块投资建议食品饮料：华润啤酒291.HK、周黑鸭1458.HK、思摩尔6969.HK；汽车行业：吉利汽车175.HK、长城汽车2333.HK、比亚迪1211.HK；纺织服装行业：运动及服装品牌：安踏体育2020.HK，李宁2331.HK，特步国际1368.HK，361度1361.HK，波司登3998.HK；上游制造商：申洲国际2313.HK；博彩行业：可关注银河娱乐27.HK各板块风险提示食品饮料：发生严重食品安全问题，疫情反复影响复苏进程，行业竞争加剧，出生人口下滑超预期，政策变动；汽车行业：疫情加重，原材料涨价，芯片短缺；纺织服装行业：原材料及海运成本上升，库存积压，行业竞争加剧；博彩行业：澳疫情出现反复，澳门博企现金流动性转差。