五矿期货-玻璃月报：关注01合约交易旺季不及预期可能-230804

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（以下内容从五矿期货《玻璃月报：关注01合约交易旺季不及预期可能》研报附件原文摘录）
　　7月是玻璃现货的相对淡季，但也是市场喜欢讲旺季故事的时间节点，本轮上涨基本符合淡季不淡的特征。随着现货表需恢复1月有余，中下游补库阶段性结束，当前面临8月实际需求的考验，需警惕旺季不旺的可能。 　　当前09合约价格已经超出沙河地区最低交割品现货价格，但实际注册仓单数量只有75张，而持仓在50万张左右。极高的虚实比下空头相对更加不利， 　　01合约是淡季合约，且属于交割有利于空头的合约。因此01更多体现为对预期的交易。随着宏观预期对价格的拉涨告一段落，后期可能再度回到对8月实际需求启动的考量中，并且由于是淡季合约，相对09的定价有一定的贴水是相对合理的。05合约则受到更远的经济复苏预期支撑。 　　综合来看，近月09主要关注极端虚实比如何平稳解决，交易难度相对较大；01合约属于远月合约，依然可以交易预期，从市场实际表现来看，交易旺季预期可能落空的概率更大，可关注1600-1650附近震荡盘整后给出的抛空机会。进入8月后，需密切关注下游深加工实际需求启动情况，以及库存累积情况，7月中下游投机性补库最终将面临地产终端需求的考验。