东证期货-外汇期货：7月非农继续降温，工资超调支撑通胀-230805

文本预览：

《东证期货-外汇期货：7月非农继续降温，工资超调支撑通胀-230805（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东证期货-外汇期货：7月非农继续降温，工资超调支撑通胀-230805（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从东证期货《外汇期货：7月非农继续降温，工资超调支撑通胀》研报附件原文摘录）
　　7月非农不及预期，工资超调支撑通胀： 　　最新公布的美国7月非农新增就业进一步回落至18.7万人，低于市场预期的20万人。5月非农由30.6万下修至28.1万，6月从20.9万下修至18.5万，合计下修4.9万。失业率回落至3.5%，低于预期；时薪增速环比0.4%，同比4.4%，超预期。数据公布后，美元指数走低，美债收益率下行，黄金上涨，美股上涨。 　　2023年至今平均每月新增非农就业25.8万，对比之下2022年均值为40万，7月非农延续回落趋势。7月新增就业主要集中在医疗服务、社会救济、金融活动和批发贸易，出现裁员的行业增加。6月职位空缺数量回落至958万，7月劳动参与率维持在62.6%，就业市场的供需缺口逐渐改善。 　　多数行业时薪增速缓解，但与平均时薪4.4%的增速相比较，商品生产部门普遍处于较高水平，建筑业薪资同比增长5.43%，制造业5.13%，采矿与伐木业4.79%。目前支撑美国经济增长与核心通胀的主要是服务业，休闲与餐饮服务业工资仍有5.6%的增速。7月超预期的工资增速表明核心通胀仍然受到服务成本的支撑。 　　投资建议： 　　整体而言，7月非农就业报告显示劳动力市场边际降温趋势不改，供需紧张状况进一步缓解，招聘需求放缓，裁员行业增加，但薪资增速仍然保持较高水平，对核心通胀构成支撑。下半年租金对通胀的支撑减弱，但能源价格的反弹以及服务成本的粘性会导致核心通胀回落速度缓慢，美联储暂停加息，但维持高利率的时间或长于预期，紧缩信贷环境之下基本面下行风险犹存。近期美元指数和美债收益率持续上行，7月非农就业报告未能强化上行趋势，预计步入震荡筑顶阶段，黄金价格震荡筑底，股票市场波动预计增加。 　　风险提示： 　　通胀压力持续超预期，美联储加快收紧速度，将引发市场波动加剧。